20240425-东吴证券-浙江鼎力-603338.SH-2023年报_2024年一季报点评_Q1非经短期影响净利润增速_臂式放量+出海带动盈利能力提升_4页_528kb

浙江鼎力（603338）2023年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，臂式产品与海外市场驱动盈利提升

一、核心业绩

• 2023年：实现营业收入63亿元，同比增长16%；归母净利润19亿元，同比增长49%，符合市场预期。臂式产品收入同比增长68%，海外市场营收占比较高（占比57%），推动业绩增长。
• 亮点分析：臂式产品快速放量，毛利率提升99个百分点至30.5%，海外毛利率显著高于国内（41.7% vs 27.3%），成本管控严格（期间费用率同比小幅上升，研发与财务费用优化）。

二、战略布局

• 收购CMEC：2024年4月完成对北美本土品牌CMEC的收购，持股比例达99.5%，预计增强北美市场的自主运营能力，快速推进新品推广。
• 产能扩张：拟投资17亿元新建年产2万台风冷高空作业平台项目，并完成五期工厂（年产4000台智能高位平台）试产。未来3年产能增长将保障臂式产品海外需求持续释放，维持中长期成长动能。

三、盈利预测与估值

• 盈利预测：2024–2026年归母净利润预计为22/26/30亿元，PE对应15/12/11倍（维持“买入”评级）。
• 估值逻辑：毛利率持续提升、臂式产品出海加速及产能扩张，驱动盈利中枢上调。

四、风险提示

• 地缘政治风险、原材料涨价、海外拓展不及预期可能影响中短期业绩。