20230722-德邦证券-周观REITs2023年7月第3周_REITs市场继续上行_23页_4mb

策略周报：REITs市场表现与机会分析

投资要点

• 当周REITs市场整体表现强劲，多个指数录得显著上涨。
• 与股票、债券及商品等大类资产的相关性较低，展现独立性趋势。

一、市场表现

1. 指数涨幅

• 中证REITs指数周涨266%，总指数涨278%，产权REITs指数涨幅最高（307%），经营权REITs指数涨228%。
• 相比沪深300和中证全债，REITs指数跑赢大盘指数60+个百分点。

2. 领涨与领跌

• 领涨：华夏杭州和达高科产园REIT（686%）、华夏中国交建高速REIT（546%）
• 领跌：中金安徽交控REIT（-0.47%）、中金厦门安居REIT（-0.91%）

3. 大宗交易

• 当周三天REITs大宗交易累计成交952亿，平均溢价0.19%。7月17日平均溢价最高（0.62%）。

二、相关性分析

1. REITs与大类资产

• 中证REITs指数与沪深300（0.14）、商品（0.05）低相关。
• REITs内部：主业不同的REITs相关性较强，如地产类与基础设施类。

2. 板块交叉相关性

• 产业园区REITs与仓储物流（0.9相关），生态环保与对应板块（0.22）低相关性较高。
• 公开发行REITs均与上市公司挂牌股价有显著联系性。

三、流动性观察

• 成交活跃度上升：成交量、换手率、成交额（MA5）均环比增长超50%，园区基础设施类REITs领涨。
• 分类分布：REITs成交结构中，园区基础设施占比超过总成交额34.5%，成交量46.4%。

四、估值拆解与机会评估

1. 估值指标

• 估值安全边际：
  • 园区REITs中：建信中关村产业园估值倍数最低（0.76x）
  • 能源REITs中：中金普洛斯（1.0x）估值倍数最低
• 反弹机会：
  • 安徽广河高速REIT收益率高达112.5%
  • 北向资产策略红利式下跌后迎来修复

五、投资风险提示

• 项目经营不确定风险
• 投资预测与现金流测算偏差
• 募集进度不及预期