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证券研究报告分析总结

策略周报：公募REITs市场拓展与动态分析

发布日期：2023年10月21日
分析师：吴开达、肖峰

一、核心动态

1. 政策拓展

   • 证监会新规：将公募REITs试点资产类型扩展至消费基础设施，进一步拓宽市场资产范围，促进健康发展。

2. 一级市场动态

   • 近期项目密集申报：包括华泰紫金南京建邺产业园REIT、中金山高集团高速公路REIT等首批产业园及高速公路项目，均处于申报或推进阶段。

3. 市场表现

   • 本周（10月16-20日）：
     • REITs指数全面下跌：中证REITs指数下跌36.3%；总指数下跌34.8%，其中产权REITs和经营权REITs分别下跌39.7%和26.4%。
     • 领涨REITs：华安张江光大园REIT（+0.45%）、华夏越秀高速REIT（-0.37%）、中航首钢绿能REIT（-0.91%）。
     • 领跌REITs：国泰君安临港产业园REIT（-85.9%）、中金普洛斯REIT（-68.2%）。

4. 大宗交易活跃

   • 本周大宗交易总额达190.12亿元，日均溢价率-21.4%，成交额环比上升。

二、行业动态

1. 政策支持与发展机遇：

   • 国家发改委、证监会持续推动REITs纳入“资产证券化”工具，鼓励更多消费基础设施项目参与发行。

2. 消费REITs即将到来：

   • 政策指引明确消费基础设施将纳入公募REITs试点范围，拓宽市场边界。

三、估值与流动性

1. 估值分化明显：

   • 估值最高REITs：平安广交投广河高速REIT达129.1%。
   • 最小估值倍数：国泰君安东久新经济REIT（PV倍数0.7）、平安高速（0.52倍）。

2. 流动性上行：

   • 园区基础设施REITs成交额占比最高（37.3%），成交量环比增长显著。

四、风险提示

• 经营不确定性：基础资产未来现金流风险。
• 估值偏差：公开发行价与实际表现常存在偏差。
• 发行进度：项目发行不及预期可能影响市场活跃度。

德邦证券研究所 | 策略周报
关注公募REITs资产拓展与布局机会，建议投资者跟踪一级市场动态与估值变化。