20240128-华鑫证券-有色金属行业周报_2024年01月28日现货铜精矿TC进一步下行_铜精矿偏紧值得关注_17页_1mb

有色金属行业周报总结

市场表现

有色金属板块本周整体处于申万一级行业的中下游位置。细分行业中，钼、铅锌、白银涨幅居前；而其他金属新材料、镍、锂则出现下跌。市场整体表现分化明显。

重点金属分析

黄金

本周美国PCE物价指数降温，通胀下降有利于美联储降息预期。长期来看，黄金价格仍具有上涨空间，维持行业“推荐”评级。

铜

• 价格与库存：LME与SHFE铜价均有上涨，但三地库存小幅减少。
• TC持续下行：铜精矿现货TC本周跌至345美元/干吨，连续下跌16周，跌幅达55.82%。
• 供需展望：TC下行压缩冶炼利润，冶炼产量或受影响，支撑铜价上涨。
• 维持推荐评级。

铝

• 价格与库存：本周价格环比上涨，但库存呈现去库态势。
• 下游需求分化：铝型材开工率下降，而铝线缆龙头开工率略有恢复。
• 维持“推荐”评级。

锡

• 高位震荡：价格涨势明显，但短期库存累积，关注需求边际变化。
• 新增供应扰动：全球锡矿项目增速低。
• 维持“推荐”评级。

锑

• 价格加速上涨：锑锭价格环比涨幅达22.9%，全球产出逐年下滑叠加需求改善，展望乐观。
• 维持“推荐”评级。

投资建议

• 全部细分行业维持“推荐”投资评级。
• 推荐个股包括：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等。

风险提示

1. 美国通胀超预期；
2. 美联储超预期加息；
3. 铜、铝需求恢复不及预期；
4. 电解铝产能扩张超预期；
5. 锡、锑供应恢复超预期等。