20150315-国金证券-有色金属行业_研究周报-美元指数破百勿忧_期待商品新周期_12页_1mb

有色行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了2015年有色金属行业的投资机会，指出有色板块具备长期竞争力，高于行业均值。在经济周期、政策改革及流动性宽松等多重因素推动下，有色行业有望迎来新的投资周期。

主要观点

• 行业整体表现：有色板块在美元指数上涨的背景下表现不佳，但部分子行业如黄金、稀土、磁材等仍强于大盘。
• 流动性刺激：有色是流动性刺激政策的典型受益板块，但自上次降息以来，板块明显滞涨，落后于非银、银行等传统高贝塔板块。
• 金属价格低位：多种金属价格已处于行业平均成本之下，进一步下跌空间有限，新周期正在酝酿。
• 政策推动改革：有色行业面临转型与改革机遇，如电价改革、国企改革等，为行业带来新的增长动力。
• 投资机会方向：
  • 资源股：重点关注铝锌、稀土、钨、铜镍等板块，具体公司包括中国铝业、铜陵有色、中金岭南、盛和资源等。
  • 成长股：关注“一带一路”主题、高端装备制造业原材料、超硬材料及新能源汽车产业链相关企业，如中科三环、东方锆业、豫金刚石等。
• 黄金板块展望：黄金价格将迈入中长期牛市，主要推升因素包括全球信用货币超发、避险情绪上升及黄金储备权重增加。

关键信息

市场数据（人民币）

上周市场回顾

• 宏观动态：
  • 美国2月零售销售骤跌，PPI月率下降，但美元指数因美联储加息预期及欧洲QE计划走高。
  • 欧洲央行开始执行QE计划，英国央行不急于加息，希腊与德国关系紧张。
• 价格动态：
  • 美元指数突破100，黄金价格下跌1.35%。
  • 基本金属价格涨跌互现，国内铜、锌库存增加，铝库存下降。
  • 稀土价格整体上扬，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等品种涨幅显著。
• 市场表现：
  • 有色板块整体下跌0.09%，落后于沪深300指数。
  • 黄金、稀土、磁材板块强于指数，而铜、锂、钨板块弱于指数。
  • 转型及超硬材料公司表现较好，跌幅较大的公司多为新材料及涨幅较大的企业。

行业策略与投资建议

• 投资机会：
  • 资源股：重点关注铝锌、稀土、钨、铜镍等子行业。
  • 成长股：关注“一带一路”主题、高端装备制造业原材料、超硬材料及新能源汽车产业链相关企业。
• 政策影响：
  • 降息政策、经济季节性回升、行业改革等多重因素推动有色板块投资机会。
• 美元指数影响：
  • 美元指数上涨反映美国经济走好预期，但并不必然导致商品价格大跌，反而可能因全球流动性充裕而推动商品价格走高。

本周前瞻

• 美元指数：预计仍将保持上升趋势，美联储可能于2015年6月加息。
• 黄金价格：在流动性充裕、避险情绪上升及黄金储备权重增加的背景下，黄金价格有望进入中长期牛市。
• 基本金属价格：短期内可能受油价下跌影响而承压，但中长期来看，中国需求弹性及供给改善将支撑金属价格回升。

重点事件与公司动态

• 美铝产能调整：美铝考虑关闭或出售14%的铝产能，因价格疲软及中国供应增加。
• 汽车铝材粘接技术：诺贝尔斯与汉高合作研发铝制车身黏接技术，预处理技术已应用于捷豹XE及凯迪拉克CT6等车型。
• 山东镍铁厂关停：因环保原因，山东镍铁厂可能关停至6月，影响全国镍生铁市场平衡。
• 稀土出口增长：中国2月稀土出口量同比增长24.74%，出口金额增加，反映市场需求上升。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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