机械设备行业月度报告：政策边际改善有望修复预期，关注业绩确定性高公司-20180806-财富证券-13页-1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年8月6日发布的机械设备行业月度分析，主要围绕行业表现、投资观点及重要数据展开，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：2018年7月1日至8月3日，申万机械设备指数下跌5.20%，涨幅位居申万28行业第12位。
• 子行业表现：交通装备和工程机械涨幅领先，分别上涨5.2%和2.1%。
• 个股表现：行业内上涨公司68家，下跌公司241家，涨幅前列的包括神开股份（+50.97%）、精工科技（+32.79%）等。
• 估值情况：机械板块整体法估值（TTM，剔除负值）为29.27倍，处于历史后31%分位；中位数估值为39.41倍，处于历史较低水平。

2. 行业观点

政策边际改善

• 政策信号：政治局会议和国常会释放了政策改善信号，积极财政政策和货币政策微调，推动基建投资成为下半年稳增长、扩内需的重要手段。
• 基建投资：预计未来三年铁路建设、农村基建、市政建设投资力度将加大，重点关注工程机械和轨道交通板块。

工程机械表现

• 销量增长：7月挖掘机销量同比增速达45.3%，全年累计销量同比增长58.7%。出口销量显著增长，出口占比提升。
• 市场结构：国产品牌市占率稳定提升，三一重工、徐工机械等龙头公司市场份额增长。
• 中报表现：行业内多家公司发布中报业绩预告，显示强劲增长，如三一重工预计上半年归母净利润增长180%~210%，徐工机械增长81.72%~108.97%。
• 投资建议：建议关注行业集中度提升带来的龙头公司增长机会，如三一重工、徐工机械，以及成长性较高的恒力液压、浙江鼎力。

其他领域

• 半导体设备：国内晶圆厂建设加速，预计2019年国产设备将放量，推荐北方华创、晶盛机电、长川科技、精测电子。
• 新能源：上半年动力电池扩产规模达88GWh，但扩产节奏放缓，主要因产能结构性过剩、资金压力及毛利降低。
• 轨道交通：中铁总计划未来三年采购货车21.6万辆、机车3756台，总金额超千亿元，将提振市场。

关键信息

重要数据

• 7月挖掘机销量：同比增长45.3%，全年累计销量13.12万台，同比增长58.7%。
• 国内品牌市占率：1-6月国内品牌挖掘机市占率53.7%，较2017年全年提高3.5pct。
• 出口增长：7月出口销量1786台，同比增长171%。
• 行业估值：机械板块整体法估值为29.27倍，处于历史后31%分位；中位数估值为39.41倍，历史中位数为46.45倍。
• 宏观经济背景：国内制造业和房地产投资面临不确定性，但基建投资将成为逆周期调整的主力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游需求。
• 政策变化：政府负债去杠杆及基建项目清理可能影响工程机械销量增速。
• 外部市场波动：中美贸易战带来的不确定性。

投资建议

• 关注工程机械与轨道交通板块：受益于政策支持和行业集中度提升。
• 推荐公司：三一重工、徐工机械、浙江鼎力、恒力液压、北方华创、晶盛机电、长川科技、精测电子等。
• 估值修复机会：建议选择现金流充裕、资产负债表强、基本面扎实、低市盈率的公司。

投资评级系统说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（变动幅度5%~15%）、中性（变动幅度-10%~5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度-5%~5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。
• 报告不构成私人咨询建议，不承诺投资者获利，亦不承担因使用报告内容造成的任何损失责任。
• 投资者应自行关注信息更新，并谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。