20230820-上海证券-商贸零售行业周报_电商渗透率维持稳定_京东Q2营收同比增长7.6__16页_806kb

商贸零售行业周报总结（2023年08月14日-08月18日）

核心内容

本周商贸零售（中信）指数下跌0.83%，跌幅小于沪深300指数1.75%。行业整体表现优于大盘，但仍有部分个股波动较大。分析师张洪乐维持行业“增持”评级，认为消费复苏态势持续，政策支持强化，重点推荐电商和传统零售板块的龙头公司。

主要观点

• 电商行业：电商渗透率保持稳定，京东Q2营收同比增长7.6%，Non-GAAP净利润增长31.9%。京东零售收入增长4.9%，物流及其他业务收入增长显著，达51.5%。此外，阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会等电商企业表现稳健，市场关注点集中于其组织变革、全球化战略和业务创新。

• 传统零售行业：7月社零同比增长2.5%，线下零售额增长1.17%。超市零售额同比下降0.5%，但部分企业如永辉超市、小商品城等中报业绩表现良好，红旗连锁、家家悦等企业积极布局全国化和区域化，推动业绩增长。

• 黄金珠宝行业：行业复苏超预期，7月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长13.6%，金价上涨和消费需求释放是主要驱动力。中国黄金、周大生、老凤祥等公司中报业绩亮眼，黄金珠宝板块在七夕节前有望迎来消费高峰。

关键信息

电商板块

• 京东Q2营收2879亿元，同比增长7.6%。
• 京东零售经营利润同比减少0.4%，物流及其他业务收入增长51.5%。
• 京东集团、阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会为重点推荐标的。
• 亚马逊削减自有品牌，以应对反垄断审查和成本控制。
• 抖音上线“抖音进口超市”自营店，Shopee执行本地化履约退出机制。
• 支付宝推出商业推广平台“灯火”，天猫升级消费电子服务为“即送即装”。

传统零售板块

• 7月社零总额3.68万亿元，同比增长2.5%。
• 1-7月社零总额同比增长7.3%，线下零售额增长6.19%。
• 永辉超市部分门店客流量环比增加近10%，小商品城H1营收增长22.68%。
• 红旗连锁、家家悦、高鑫零售等公司积极布局，关注其低估值与增长潜力。
• 北京王府井喜悦、Costco杭州店、山姆会员店等新店开业，带动区域消费。

黄金珠宝板块

• 7月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长13.6%，增速环比下降3.9%。
• 中国黄金H1营收增长16.73%，净利润增长22.31%。
• 金价上涨、需求释放、新工艺推动行业景气度提升，七夕节前消费或有进一步催化。
• 周大生、老凤祥、潮宏基为行业重点推荐标的。

投资建议

投资主线一：电商龙头

• 京东集团：以零售为王，重履约效率，供应链优势显著。
• 阿里巴巴：组织变革释放活力，全球化战略持续推进。
• 拼多多：盈利持续改善，积极布局海外。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务带来第三增长曲线。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，持续优化线上渠道。

投资主线二：传统零售优质标的

• 永辉超市：盈利改善，具备生鲜供应链优势。
• 家家悦：加速省外突破，布局全国化。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，线上布局完善。
• 孩子王：深耕单客经济，构建本地生活母婴生态。

投资主线三：黄金珠宝龙头

• 周大生：全渠道布局，加速拓店。
• 老凤祥：百年品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道共同发展，时尚珠宝品牌。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：居民消费信心不足可能影响行业复苏。
2. 政策趋严风险：反垄断和数据安全政策可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，企业转型面临挑战。
4. 门店扩张不及预期：影响营收增长速度。
5. 新业态转型不及预期：创新业务能否创造利润仍需观察。

行业动态

• 京东七鲜超市北京通州乐堤港店开业，商品品类丰富。
• “赵一鸣零食”门店突破2000家，扩张迅速。
• 银泰百货暑期家居户外品类增长显著，新店开业。
• 政府推动农村电商高质量发展，培育“土特产”电商品牌。
• 亚马逊Prime Day销售增长25%，推动平台活跃度。

行业数据

• 1-7月全国网上零售额同比增长12.5%，实物商品网上零售额增长10.0%。
• 电商渗透率维持稳定，为26.4%。
• 7月线下零售额增长1.17%，增速环比下降。
• 1-7月服务零售额同比增长20.3%。

行情回顾

• 本周商贸零售板块下跌0.83%，排名中信一级行业第10位。
• 涨幅前五名个股：上海九百（+13.17%）、*ST跨境（+8.82%）、小商品城（+7.00%）、爱迪尔（+6.3%）、华联综超（+5.7%）。
• 跌幅前五名个股：汇通能源（-9.36%）、国芳集团（-6.94%）、壹网壹创（-5.88%）、人人乐（-5.7%）、友好集团（-5.7%）。

公司公告与财报

• 孩子王：使用部分闲置募集资金进行现金管理。
• 豫园股份：发布2023年度向特定对象发行A股股票公告。
• 中国黄金：半年报披露，营收增长16.73%，净利润增长22.31%。
• 红旗连锁：披露半年报，营收增长2.45%，净利润增长15.23%。
• 小商品城：半年报披露，营收增长22.68%，净利润增长63.50%。

半年报披露日期

• 周一：豫园股份、步步高
• 周二：爱婴室、武商集团
• 周三：重庆百货、中百集团
• 周四：力量钻石、曼卡龙、迪阿股份
• 周五：华致酒行、孩子王、王府井
• 周六：无
• 周日：无

总结

本周期间，商贸零售行业整体呈现温和复苏态势，电商与传统零售板块均表现积极，黄金珠宝行业则因消费复苏和金价上涨迎来增长。分析师建议持续关注行业龙头，特别是具备供应链优势、低估值、积极扩张的企业。同时，行业面临经济复苏不及预期、政策风险、竞争加剧等多重挑战，需谨慎评估。