20240310-上海证券-商贸零售行业周报_京东23年收入增长超预期_加大回购及分红强化股东回报_13页_558kb

商贸零售行业周报总结（2024年03月10日）

核心内容

本报告分析了2024年3月4日至3月8日期间商贸零售行业的整体表现及关键动态，维持行业“增持”评级，重点推荐具备增长潜力和盈利改善的公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 商贸零售（中信）指数：本周下跌0.40%，跑输沪深300指数0.6个百分点。
• 年初至今表现：商贸零售板块下跌7.24%，跑输沪深300指数10.56个百分点。
• 行业排名：本周商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第17位，12个行业上涨。
• 子行业表现：本周涨幅较大的子行业为珠宝首饰及钟表（+5.49%）、家电（+3.22%）和综合业态（+1.17%）。

2. 电商行业动态

• 京东：
  • 2023年全年营收10847亿元，同比增长3.7%；Non-GAAP净利润352亿元，同比增长24.8%。
  • 2023Q4营收3061亿元，Non-GAAP净利润84亿元，同比增长9.09%。
  • 公司加大股东回报，董事会批准派发12亿美元股利，并计划未来36个月内回购不超过30亿美元的股份。
  • 优化包邮政策，计划3月底实现99%以上商品“满59包邮”。
• 拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会：被推荐为电商板块的优质标的，具有较强的盈利能力和增长潜力。
• 其他动态：
  • 快手电商将上线“闪电退货”功能，提升用户体验。
  • 阿里国际站推出“AI极简出海”计划，助力新商家拓展海外市场。
  • 微信支付提升外卡支付限额，支持更多消费场景。
  • 物流智能联盟成立，推动AI在物流领域的应用。

3. 黄金珠宝行业动态

• 金价上涨：上海黄金交易所Au99.99金价首次突破500元/克，创历史新高。
• 品牌金价：周大福、六福珠宝、潮宏基等品牌足金首饰价格突破650元/克。
• 老凤祥业绩亮眼：2023年实现营业总收入714.36亿元，同比增长13.37%；归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%。
• 政策建议：全国工商联建议对黄金珠宝消费税分区间调整，以促进消费。

4. 传统零售动态

• 盒马奥莱更名：将更名为“盒马超市”，计划年内门店数突破400家。
• 高鑫零售：M会员商店落户江阴，持续扩张布局。
• 永辉超市：福州长乐吴航店停业，为经营策略调整。
• 3月零售景气指数：为50.1%，小幅下降但仍处于扩张区间，电商经营类指数回升，显示实体经济回暖。

关键信息

投资建议

投资主线一：电商板块

• 拼多多：重农长线发展，积极布局出海。
• 阿里巴巴：依托供应链优势，持续推进全球化。
• 美团：本地生活龙头，新零售打开第三增长曲线。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，业绩增长超预期。

投资主线二：传统零售板块

• 重庆百货：多业态协同发展，投资收益增厚利润。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。
• 家家悦：加速省外突破，布局性价比零售。
• 永辉超市：基本面边际改善，具备生鲜供应链壁垒。
• 孩子王：深耕单客经济，构建本地生活母婴生态。

投资主线三：黄金珠宝板块

• 周大生：全渠道布局，加速拓店。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道协同发展，时尚珠宝品牌。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：可能抑制居民消费信心，影响零售行业复苏。
2. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩增长。
3. 门店扩张不及预期：可能影响营收增速。
4. 新业态转型不及预期：创新业务是否带来可观利润仍需观察。

附录

• 分析师：张洪乐
• 联系方式：Tel: 021-53686159 | E-mail: zhanghongle@shzq.com
• SAC编号：S0870523040004

图表信息（摘要）

• 图1：本周主要指数涨跌幅
• 图2：今年以来主要指数涨跌幅
• 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比
• 图4：本周零售子版块涨跌幅
• 图5：今年以来零售子版块涨跌幅

表格信息（摘要）

• 表1：本周零售行业涨幅前五名个股
  • *ST金一（+14.9%）
  • 老凤祥（+12.4%）
  • 利群股份（+10.2%）
  • 周大生（+8.9%）
  • 中国黄金（+8.1%）
• 表2：本周零售行业跌幅前五名个股
  • 值得买（-10.6%）
  • 庚星股份（-8.3%）
  • 美凯龙（-7.0%）
  • 壹网壹创（-6.4%）
  • 王府井（-6.1%）
• 表3：本周商贸零售上市公司重点公告
  • 华凯易佰：筹划重大资产重组
  • 华致酒行：回购股份达2%
  • 老凤祥：发布2023年度业绩快报
  • 家家悦：回购股份1.00%
  • 京东集团：发布2023年全年业绩及回购计划
  • 重庆百货：吸收合并重庆商社，新增股份41,661,806股
• 表4：下周大事提醒
  • 3月15日（周五）：孩子王股东大会
  • 3月17日（周日）：唯品会分红
  • 3月18日（周一）：天虹股份年报预计披露

投资评级说明

• 行业投资评级：维持“增持”评级，认为行业基本面看好，相对表现优于基准指数。
• 股票投资评级：采用相对评级体系，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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