20230514-上海证券-商贸零售行业周报_京东23Q1盈利水平显著提升_CFO许冉升任CEO_14页_622kb

增持（维持）总结

核心内容概述

本报告发布于2023年05月14日，由分析师彭毅与张洪乐联合撰写，对商贸零售行业进行周度分析，并提出“增持”投资评级。报告从电商、传统零售、黄金珠宝三个子行业展开，分析行业动态、公司表现及投资建议。

主要观点

电商行业

• 业绩表现：京东集团2023年第一季度收入2430亿元，同比增长1.4%；服务收入同比增长34.5%，盈利能力显著改善。
• 组织调整：CFO许冉升任CEO，组织架构扁平化，提升决策效率。
• 增长策略：上线百亿补贴，打通自营与第三方平台（POP），推出“春晓计划”扶持新商家，推动GMV增长。
• 618大促准备：各电商平台积极布局618，提升活动投入与用户福利，如快手618流量激励达600亿元，天猫618推出聚划算直降专场，阿里腾讯合作实现朋友圈广告跳转淘宝。
• AI+电商趋势：建议关注AI技术对电商行业的赋能，重点推荐阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会等企业。

传统零售行业

• 门店扩张：4月全国新开商业项目数量同比暴增414%，显示行业复苏迹象。
• 重点动态：
  • 山姆会员商店深圳前海店正式挂牌，提供全球原产地商品。
  • 盒马鲜生将开设预制菜门店，并与“一带一路”国家签署贸易协议。
  • 孩子王自研KidsGPT进入内测阶段，推动数字化转型与本地生活服务布局。
• 建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王、第一医药等公司。

黄金珠宝行业

• 需求回暖：2023年第一季度中国金饰消费总量达198吨，同比增长11%，环比增长56%，创2015年以来最强季度。
• 行业活动：第三届“上海铂金周”将于6月26-29日举办，STARJEWELRY中国首店落子港汇恒隆广场，江西兴国投资50亿元建设黄金珠宝数字产业园。
• 建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份等黄金珠宝龙头。

关键信息

周度市场表现

• 商贸零售（中信）指数本周下跌1.19%，跌幅小于沪深300指数0.78个百分点。
• 本周涨幅前三子行业：其他连锁（+7.43%）、电商及服务（+2.70%）、超市及便利店（+1.16%）。
• 个股表现分化，凯淳股份（+21.48%）、*ST跨境（+11.61%）、银座股份（+10.34%）涨幅较大；中央商场（-33.10%）、ST宏图（-22.22%）、小商品城（-12.74%）跌幅较大。

行业动态

• 电商：淘宝推出百亿补贴品类节，上线官方寄件服务；快手电商升级“川流计划”，618大促首次以“618购物节”命名；抖音提出AI平台规范；阿里腾讯合作推动广告跳转与流量激励。
• 传统零售：山姆、盒马、兴盛优选等企业加速扩张与布局，推动线上线下融合。
• 黄金珠宝：金饰需求持续旺盛，行业景气度有望延续；多个品牌与活动推动行业热度上升。

投资建议

• 投资主线一：关注AI+电商转型的头部企业，如阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。
• 投资主线二：关注传统零售中的超市及便利店企业，如永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。
• 投资主线三：关注黄金珠宝行业的复苏机会，如周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：宏观经济放缓可能抑制消费需求。
2. 政策趋严：反垄断与数据安全监管可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：竞争加剧可能压缩利润空间。
4. 门店扩张不及预期：新开或改造门店不达预期可能影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：新兴业务如直播电商、本地生活服务等是否能实现盈利仍需观察。

下周大事提醒

• 新华都（002264.SZ）股东大会
• 腾讯控股（0700.HK）一季报披露及股东大会
• 老凤祥（600612.SH）业绩发布会
• 高鑫零售（6808.HK）年报披露
• 阿里巴巴（BABA.N）年报披露
• 唯品会（VIPS.N）一季报披露
• 孩子王（301078.SZ）股东大会
• 王府井（600859.SH）股东大会
• 莱绅通灵（603900.SH）业绩发布会

评级体系说明

• 行业投资评级：本报告维持“增持”评级，认为行业基本面良好，相对表现优于基准指数。
• 股票投资评级：采用相对评级体系，根据公司基本面及估值预期判断股价表现。
• 评级定义：
  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

结论

综合来看，商贸零售行业在2023年5月呈现回暖迹象，电商与黄金珠宝板块表现尤为突出。随着政策支持、新业态发展及AI技术应用，行业有望持续复苏。建议投资者关注核心企业及新兴趋势，同时警惕经济与政策风险。