20241024-国金证券-英维克-002837.SZ-业绩大幅提升_液冷业务未来可期_4页_989kb

公司财务与业务分析总结

业绩概况
2024年前三季度营业收入为2872亿元，同比增长38.61%；归母净利润353亿元，同比增长67.79%。其中Q3季度单季营收1159亿元，同比增长39.16%，归母净利润169亿元，同比增长43.06%。

经营分析

• 业绩快速提升，前三季度净利率达12.28%，同比提升2.13个百分点。
• 尽管2023年前三季度毛利率因原材料价格上升微降0.9个百分点至31.73%，但通过优化产品设计和采购策略，将影响控制在较小范围。
• 股权激励费用减少，综合作用利好利润表现。

业务进展

• AI与液冷业务：抓住AI发展带来的算力设备需求增长，推出液冷机柜及全链条解决方案。
• 2024年上半年液冷技术相关收入为上年同期2倍。截至9月已交付1GW+液冷项目。
• 获得英伟达、英特尔等国际客户验证，未来业绩增长具备支撑。

财务预测

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为4866亿、6406亿、8361亿元，增速分别为37.90%、31.64%、30.52%；归母净利润分别为549亿、722亿、943亿元，同比增长59.63%、31.50%、30.64%。
• 估值与评级：对应PE分别为42倍、32倍和25倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧、液冷需求增长不及预期、交付进度延迟、原材料涨价风险。

公司关键指标预测 (2022-2026年)

市场评级

• 投资建议中，“买入”评分占比100%，市场一致看好公司发展前景。