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英维克 (002837.SZ) 2025年12月30日总结

公司核心信息

• 公司名称：英维克
• 股票代码：002837.SZ
• 目标价：130元
• A股价（2025/12/29）：109.32元
• 深证成指（2025/12/29）：13537.10
• 股价12个月高/低：116.5/21.53
• 总发行股数（百万）：976.56
• A股数（百万）：850.19
• A市值（亿元）：929.43
• 主要股东：深圳市英维克投资有限公司（持股25.09%）
• 每股净值（元）：3.39
• 股价涨跌（%）：一个月48.5，三个月40.6，一年253.2

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 理由：公司是国内领先的温控系统解决方案提供商，2026年将迎来AI液冷大年，业绩有望爆发式增长。

产品组合

• 机房温控节能设备：52.5%
• 机柜温控节能产品：36.0%
• 轨道交通列车空调服务：0.9%
• 新能源车用空调：0.8%
• 其他：9.8%

机构投资者占比

• 基金：0.3%
• 一般法人：32.0%

股价走势分析

• 股价相对大盘走势：附图显示股价走势。
• 2025年三季度收入：14.53亿元，同比增长25.3%；归母净利润1.8亿元，同比增长8.4%。
• 三季度毛利率：27.32%，环比提升3.4个百分点。
• 收入增长原因：东南亚高毛利项目占比提升和液冷高附加值产品放量。

盈利预期

• 净利润预测（亿元）：2025年6.52，2026年10.69，2027年14.63
• 同比增长率：2025年+44.07%，2026年+63.85%，2027年+36.92%
• 每股盈余（EPS）预测：2025年2.87元，2026年4.70元，2027年6.44元
• A股市盈率（P/E）：2025年38倍，2026年23倍，2027年17倍
• 股利（DPS）预测：2025年0.30元，2026年0.40元，2027年0.50元
• 股息率预测：2025年0.27%，2026年0.37%，2027年0.46%

投资建议说明

业务亮点

• 液冷温控领域龙头企业：公司拥有全链条液冷解决方案，包括冷板、CDU、机柜、快接头等核心部件，掌握微通道水冷板技术，可有效应对超高功耗芯片散热需求。
• 技术优势与成本优势：在液冷领域具备技术和成本优势，尤其在与海外企业相比时更具竞争力。
• 海外合作持续推进：公司已进入英伟达NV72的供应商RVL名单，并与谷歌等公司有液冷合作接洽。
• AI带动液冷需求增长：随着AI算力需求爆发，服务器功率密度持续上升，液冷成为数据中心散热的首选方案，预计2026年全球液冷需求将达百亿美金级别。

风险提示

1. 下游算力开支不及预期
2. 海外客户拓展不及预期

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）