20241024-开源证券-英维克-002837.SZ-公司信息更新报告_Q3业绩亮眼_液冷龙头海内外成长加速_4页_725kb

英维克公司信息更新分析报告总结

投资建议

英维克（002837.SZ）维持“买入”评级，上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为552亿、748亿和973亿元。目标PE分别为42.5、31.4和24.1倍。

季度业绩表现

• 前三季度业绩亮眼： 2024年前三季度公司营收同比增长38.61%，归母净利润同比增长67.79%，扣非归母净利润同比增长78.46%。
• Q3单季增长加速： 2024年第三季度单季度营收、归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长39.16%、43.06%和52.19%。

核心优势分析

1. 数据中心液冷龙头：

   • 拥有全链条液冷自研自产能力，在服务器侧冷板、冷却液（SoluKing）、管路、机柜侧快速接头、集液板（Manifold）、储液罐及外部冷却单元（CDU）、一次侧冷源等产品方面实现自研自产。
   • 在芯片侧热密度提升和液冷趋势下，公司有望受益于Blackwell平台服务器及配套设施放量。
   • 近期参与了英伟达、亚马逊AWS的液冷设计贡献，是40多家数据中心创新伙伴之一。

2. 储能与温控市场领先地位：

   • 作为储能温控龙头，与国内外知名客户深度合作，受益于双碳战略下的储能市场增长。

3. 客户基础雄厚： 营销网络覆盖华为、中兴、阿里、腾讯、百度、超聚变、中石油、万国数据、中国电信、中国移动、中国联通等国内外知名企业，尤其在AI数据中心领域经验丰富。

财务前景

• 盈利能力持续提升，毛利率保持在30%-32%区间，净利率稳定在9%-12%左右。
• 近年来营收和净利润增速不断提升，未来三年预测显示增长潜力巨大，达到36.9%和60.4%的复合增长率（表观）。

关键风险提示

• 储能温控行业竞争加剧的风险。
• 数据中心和服务器业务客户拓展不及预期的风险。

估值与评级

• 当前股价PE为42.5倍，相对沪深300指数有一定吸引力。
• 预测未来三年业绩持续高增长，结合其行业地位和技术领先性，维持“买入”评级，建议积极关注其在AI液冷和储能温控领域的加速成长机会。