多空交织，豆类震荡-20210226-大越期货-54页_1mb

豆类市场震荡分析总结（2.22-2.26）

核心内容概述

本报告分析了近期豆类市场的多空因素，指出豆类价格在多空交织的背景下呈现震荡走势。主要影响因素包括天气、进口成本、油厂压榨、成交情况和库存变化等。同时，报告还涉及全球肺炎疫情的走势、国内外大豆及豆粕供需情况、生猪存栏与价格变化等。综合来看，市场短期内以震荡为主，关注重点转向南美大豆收割天气和国内需求情况。

主要观点与关键信息

一、豆类市场整体表现

• 豆类震荡：整体市场呈现震荡走势，受多空因素影响。
• 美豆走势：美豆价格震荡偏强，但巴西大豆丰产预期压制上涨空间。
• 巴西大豆收割：巴西大豆开始收割，但进程缓慢，支撑美豆价格。
• 南美天气变数：南美大豆产区天气仍有变数，左右近期美豆走势。

二、豆粕市场分析

• 基本面：美豆震荡回升，巴西大豆收割缓慢支撑价格，但国内需求偏弱。
• 基差：豆粕现货升水，基差为193，偏多。
• 库存：豆粕库存环比增加54.9%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 结论：美豆短期在1400附近震荡，国内豆粕短期在3410至3460区间震荡，短线操作为主。

三、菜粕市场分析

• 基本面：油菜籽供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代限制其上升空间。
• 基差：现货贴水，基差为-67，偏空。
• 库存：菜粕库存环比增加29.2%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，短期在2850至2900区间震荡，短线操作为主。

四、大豆市场分析

• 基本面：美豆震荡偏强，巴西大豆收割缓慢支撑价格，但丰产预期压制上涨空间。
• 基差：现货贴水，基差为-373，偏空。
• 库存：大豆库存环比增加19.57%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 结论：美豆预计在1400附近震荡，国内大豆期货短期震荡，关注南美天气和国内需求。

市场结构与交易策略

1. 市场结构

• 豆粕：现货升水，期货盘面偏弱，基差偏多，库存偏空。
• 菜粕：现货贴水，期货盘面偏强，基差偏空，库存偏空。
• 豆菜粕价差：震荡收窄，市场关注豆粕和菜粕的相对表现。

2. 交易策略

• 期货：中期粕类3400至3600区间震荡。
• 单边：M2105短期在3400上方震荡，关注巴西大豆收割天气和进口大豆到港情况。
• 期权：买入宽跨式期权组合，垂直看跌期权组合，期货观望或短线操作。

供应端与需求端分析

1. 供应端

• 进口大豆到港：月度进口大豆到港量处于年内低位，预计3月、4月逐步回升。
• 油厂压榨：油厂开机低位回升，压榨量回升，库存相对中性。
• 南美大豆：巴西大豆收割进程缓慢，支撑美豆价格，但丰产预期压制其上涨空间。
• 国内疫情：疫情趋于稳定，对市场影响减弱。

2. 需求端

• 生猪存栏：1月生猪存栏环比减少1.03%，母猪存栏环比增加1.02%，整体保持增长趋势。
• 生猪价格：继续回落，供应增多，消费偏弱。
• 豆粕需求：春节后中下游成交有所好转，但需求偏淡仍压制价格上涨空间。

后期关注点

• 最重要：
  • 南美大豆收割天气
  • 巴西大豆出口和进口大豆到港情况
• 次重要：
  • 疫情变化
  • 美国大豆走势
  • 国内油厂库存和开工情况
• 再次重要：
  • 加拿大油菜籽进口
  • 国内生猪存栏情况

技术分析

• 豆粕：近期区间震荡整理，KDJ指标交叉向下，短期震荡偏弱，但指标已处低位，继续下行空间有限。
• MACD：低位合拢，短期处于低位，下跌空间有限，能否回升尚待指引。
• 豆粕技术面：短期震荡方向不明，需等待盘面变化。

免责声明

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