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豆类与油脂市场分析总结

市场状态

• 豆类：震荡分化的走势延续，资金逐渐向远期合约移仓。
  • 豆一：期价暂获5日和10日均线支撑，压力位在20日均线，资金变化不大。
  • 豆二：期价震荡偏强，暂获5日和20日均线支撑，资金变化不大。
  • 豆粕：期价震荡偏强，暂获10日均线支撑，压力在20日均线，伴随减仓4.4万手。
• 油脂：品种间走势分化。
  • 棕榈油：外盘提振，涨幅超1%，暂获30日均线压力，伴随减仓1.5万手。
  • 豆油：震荡偏强，暂获60日均线支撑，伴随减仓1.4万手。
  • 菜油：震荡偏弱，承压于5日、10日均线交汇压力，伴随减仓1.8万手。

作者观点与市场逻辑

• 核心观点：近弱远强的分化走势，资金向远期2605合约移仓，反映对未来进口成本攀升及南美天气隐患的担忧。短期受成本支撑与供应宽松影响，继续区间震荡偏弱。
• 驱动因素：
  • 国际端：美豆在采购预期与天气博弈中震荡；中国大量采购美豆，政治因素对大豆市场影响显著；巴西天气变化及播种进度影响产量预期。
  • 国内端：高库存对豆粕基差构成压力，油脂总库存攀升，供需博弈加剧。

基本面及数据

• 基本面：
  • 中国近期采购美国大豆67船，反映政治因素主导；巴西大豆播种进度达89%，产量预期仍维持高位。
  • 美国大豆出口数据波动较大，2025/26年度出口同比减少45.6%。
  • 巴西降水格局分化，中西部降水利好，南部干旱风险增加。
• 价格数据：
  • 豆类：大连进口大豆3980元/吨，豆粕张家港3060元/吨（均价下跌7元）。
  • 油脂：豆油张家港8590元/吨（均价上涨10元），棕榈油广东24度8620元/吨（均价上涨50元），菜油张家港10080元/吨。
• 压榨利润：部分油厂利润尚可，但豆粕库存高企对基差构成压力。

投资建议

• 短期：弱现实与强预期交织，油脂板块维持区间震荡偏强，需关注国内去库存节奏、南美天气变化及国际生物柴油政策。
• 风险提示：天气变化对南美作物生长的影响，国内库存与需求恢复缓慢。