多空交织，豆粕震荡回升-20210416-大越期货-54页_1mb

豆粕震荡回升分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月12日至4月16日期间，豆粕、菜粕和大豆的市场走势及影响因素。整体来看，豆粕、菜粕和大豆均呈现震荡格局，市场多空因素交织，需关注天气、疫情、供应和需求变化等关键点。

主要观点

1. 豆粕市场

• 基本面：美豆震荡回升，主要受美国播种天气影响，国内豆粕跟随美豆回升，国内进口大豆到港量低位回升，油厂开机率继续上升，支撑豆粕价格。但豆粕现货升水转贴水，中下游成交减少，市场整体维持区间震荡。
• 基差：现货价格3338元/吨，基差-177元，贴水期货。
• 库存：豆粕库存72.55万吨，环比减少6.31%，显示下游需求尚好。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期维持在1400元/吨上方震荡，国内豆粕维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。
• 交易策略：豆粕M2109短期在3500至3600元/吨区间震荡，短线操作为主；期权观望。

2. 菜粕市场

• 基本面：菜粕低位震荡回升，主要受豆粕回升带动，油菜籽进口到港偏少，支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕走势。
• 基差：现货价格2750元/吨，基差-146元，贴水期货。
• 库存：菜粕库存8.6万吨，环比增加16.55%，显示供应偏紧。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 交易策略：菜粕RM2109短期在2870至2920元/吨区间震荡，短线操作为主；期权观望。

3. 大豆市场

• 基本面：美豆震荡回升，主要受美国播种天气影响，巴西大豆丰产压制价格，国内大豆库存有所减少，供应偏紧。
• 基差：现货价格5800元/吨，基差-144元，贴水期货。
• 库存：大豆库存373.22万吨，环比减少1.75%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计在1400元/吨上方震荡，国内大豆期货短期波动加剧，需关注进口大豆到港情况和美豆播种天气。
• 交易策略：豆一A2109短期在5900元/吨附近震荡，观望为主或短线操作。

关键信息

1. 天气因素

• 南美大豆：巴西大豆收割进程加快，天气有利，预计丰产。
• 美国大豆：播种天气变数较大，可能影响播种进程，支撑价格。
• 总体：天气因素对美豆和巴西大豆价格形成多空交织影响。

2. 进口成本

• 美豆价格震荡回落，进口成本回落。
• 进口大豆到港量低位回升，支撑豆粕价格。

3. 油厂压榨

• 油厂开机率继续回升，压榨量低位回升。
• 大豆库存小幅回落，显示供应偏紧。

4. 成交情况

• 中下游成交有所减少，但市场成交预计低位回升。
• 豆粕成交有所好转，但整体仍偏弱。

5. 全球疫情

• 全球疫情确诊病例累计超过14125万例，现有病例超过2230万例。
• 美国疫情有所好转，巴西疫情维持高位，全球疫情除美国外仍然严峻。

后期关注点

技术分析

• 豆粕近期震荡回升，短期维持区间震荡。
• KDJ指标交叉回升，短期震荡偏强，但指标已接近高位，继续上涨或有压力。
• MACD低位交叉回升，短期低位回升，上涨动能不足。
• 价格走势仍需消息面指引。

交易策略

• 期货：中期粕类3300至3600元/吨区间震荡。
• 期权：垂直看涨期权组合和垂直看跌期权组合，期货观望或短线操作。

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