20210418-大越期货-多空交织_豆粕震荡回升_54页_1mb

豆粕市场分析总结（4.12-4.16）

核心内容概览

本周豆粕市场呈现震荡回升态势，主要受国际大豆市场及国内供需变化影响。整体市场多空交织，短期维持区间震荡格局。以下是主要影响因素和关键信息的总结：

主要观点

• 国际大豆市场：美豆价格震荡回升，市场担忧美国大豆种植天气不佳影响播种进程，支撑价格。巴西大豆收割进程加快，丰产压制豆类价格，但出口装船至中国回升，后期走势仍需关注。
• 国内豆粕市场：豆粕价格跟随美豆回升，现货升水转贴水，期货价格受油厂库存回落支撑。国内豆粕成交有所好转，但整体仍偏弱，库存小幅回落。
• 供应端：进口大豆到港量低位回升，油厂压榨量回升，大豆库存环比减少。国内非洲猪瘟影响逐渐过去，需求端有所恢复。
• 需求端：生猪存栏小幅回升，但整体仍处于低位，消费偏淡，价格弱势运行。养殖利润缩窄，补栏积极性转淡。

关键信息

1. 基本面影响因素

2. 上周热点

• 美农上调巴西大豆产量，压制豆类价格，但美豆播种天气不利，支撑价格回升。
• 巴西大豆出口至中国回升，但榨利偏低影响中国进口。
• 美豆进口到港进入淡季，巴西大豆陆续到港，国内大豆供应预期充裕。
• 国内油厂豆粕库存小幅回落，豆粕由供需两淡向供需两旺转变。

3. 豆粕观点和策略

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕跟随，短期延续震荡走势。
• 基差：现货贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存72.55万吨，环比减少6.31%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 结论：美豆预计1400上方震荡；国内豆粕维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。
• 交易策略：豆粕M2109短期3480至3530区间震荡，短线操作为主，期权观望。

4. 菜粕观点和策略

• 基本面：菜粕低位震荡回升，豆粕回升带动，油菜籽进口偏少支撑价格。
• 基差：现货贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存8.6万吨，环比增加16.55%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 交易策略：菜粕RM2109短期2870至2920区间震荡，短线操作为主，期权观望。

5. 大豆观点和策略

• 基本面：美豆震荡回升，巴西大豆丰产压制价格，国内大豆供应预期充裕。
• 基差：现货贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存373.22万吨，环比减少1.75%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货再度回升，短期波动加剧，需注意风险。
• 交易策略：豆一A2109短期5900附近震荡，观望为主或短线操作。

6. 供应端小结

• 国内油厂大豆库存小幅回落，进口大豆到港量低位回升，油厂压榨量回升。
• 美豆震荡，进口成本小幅回落，巴西大豆丰产压制美豆价格。
• 国内非洲猪瘟影响逐渐过去，短中期或转向震荡回升。

7. 生猪存栏与价格

• 生猪存栏3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%。
• 生猪价格低位小幅反弹，但整体仍偏弱。
• 养殖利润缩窄，补栏积极性转淡。

8. 市场结构分析

• 豆粕基差：现货贴水有所收窄，期货回落现货平稳。
• 菜粕基差：现货贴水扩大，现货相对期货偏弱。
• 豆菜粕价差：2105合约豆菜粕价差低位回升，短期震荡偏强。

9. 技术分析

• 豆粕近期震荡回升，短期维持区间震荡。
• KDJ指标交叉回升，短期震荡偏强，但接近高位，继续上涨或有压力。
• MACD低位交叉回升，短期低位回升，但上涨动能不足。
• 指标显示豆粕区间震荡，短期相对偏强，但缺乏上涨动力。

后期关注点

• 最重要：南美大豆出口和产量情况，美国新季大豆播种情况。
• 次重要：新冠疫情变化，国内补栏情况，油厂库存和下游采购情况。
• 再次重要：加拿大油菜籽进口。

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