20230303-山西证券-有色金属行业周报_国内需求恢复预期支撑_宜春锂矿停产整顿_20页_2mb

有色金属行业周报总结（20230227-20230303）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月27日至3月3日期间，中国有色金属行业的市场表现、价格走势、宏观政策及行业动态。整体来看，有色金属板块周内下跌0.62%，跑输上证综指1.95个百分点。部分子板块表现较好，如铜、锡、钨，而锂、磁性材料、稀土则出现明显下跌。

主要观点

• 宏观环境：美国通胀居高不下，美元指数反弹；我国疫情缓解，经济复苏迹象明显，2月制造业PMI升至52.6%，高于市场预期。
• 供应端：秘鲁抗议活动、印尼地质灾害、中国港口铜精矿入港减少，导致部分金属供应受限。
• 需求端：传统需求旺季来临，房地产与基建订单增加，汽车消费政策推动，预计3月电解铜供需偏紧。
• 价格趋势：基本金属中铜表现较好，铝价格窄幅震荡；贵金属中黄金维持高位，白银小幅下跌；能源金属锂价持续下行，钴价上涨；小金属价格普降，金属硅维持稳定。

关键信息

1. 板块市场表现

• 有色金属板块：周变化 -0.62%，排名第27，跑输上证综指1.95个百分点。
• 子板块表现：
  • 铜（+2.83%）
  • 锡（+0.63%）
  • 钨（+0.55%）
  • 锂（-2.05%）
  • 磁性材料（-4.22%）
  • 稀土（-5.26%）

2. 金属价格表现

基本金属

• 铜：
  • LME铜：9128美元/吨，周变化 -0.10%
  • 上期所阴极铜：69780元/吨，周变化 -0.33%
  • LME铜库存：63200吨，周变化 -3.40%
  • 上期所阴极铜库存：142024吨，周变化 +1.45%
• 铝：
  • LME铝：2385美元/吨，周变化 +4.38%
  • 上期所铝：18675元/吨，周变化 -0.16%
  • LME铝库存：546825吨，周变化 -2.98%
  • 上期所铝库存：202833吨，周变化 -0.51%
  • 电解铝毛利润：1248元/吨，周变化 -3.7%

贵金属

• 黄金：
  • COMEX黄金：1826.70美元/盎司，周变化 -0.43%
  • 国内黄金期货：414.04元/克，周变化 +0.27%
  • SPDR黄金ETF持仓：912.69吨，周变化 -0.50%
• 白银：
  • COMEX白银：20.94美元/盎司，周变化 -4.19%
  • 国内白银期货：4935.00元/千克，周变化 -1.08%
  • SLV白银ETF持仓：14857.97吨，周变化 -1.28%

能源金属

• 锂：
  • 氢氧化锂：42.50万元/吨，周变化 -3.41%
  • 工业级碳酸锂：36.00万元/吨，周变化 -15.49%
  • 电池级碳酸锂：39.00万元/吨，周变化 -14.85%
  • 锂盐价格持续下跌，可能触及部分外采精矿企业的成本线。
• 钴：
  • 钴酸锂：35.05万元/吨，周变化 -2.77%
  • 电解钴：30.25万元/吨，周变化 +2.54%
  • 硫酸钴：42.00元/千克，周变化 +5.00%
  • 四氧化三钴：170.00元/千克，周变化 +1.49%
• 镍：
  • LME镍：25000美元/吨，周变化 -5.73%
  • SHFE镍：198370元/吨，周变化 -4.19%
  • 电池级硫酸镍：40000元/吨，周内持平

小金属

• 镁锭：22250元/吨，周变化 -1.11%
• 钯：368元/克，周变化 -2.39%
• 钛铁：36300元/吨，周变化 -0.55%
• 金属硅：24150元/吨，周变化 0.00%
• 镨钕氧化物：662500元/吨，周变化 -3.57%

投资建议

• 宏观支持：我国经济复苏，制造业PMI持续回升，利好有色金属需求。
• 供应制约：秘鲁、印尼等主要供应国出现供应问题，可能对部分金属价格形成支撑。
• 行业前景：铜加工材产量增长，尤其是锂电铜箔产量同比大增62.7%，显示新能源需求持续增长。
• 风险提示：
  • 美联储加息影响持续；
  • 下游需求增速不及预期；
  • 供给超预期释放；
  • 海外地缘政治风险。

行业与上市公司动态

行业动态

• 哈萨克斯坦：与中色集团洽谈铜冶炼厂项目，预计吸引大量投资。
• 日本：赢创工业集团将扩建四日市生产基地，建设气相氧化铝工厂。
• 中国：
  • 云南公布1500个省级重大项目，涉铝、铜、锡项目。
  • 川渝地区计划打造全国最强的高端铝材料制造基地。
  • 国家统计局发布2022年有色金属产量数据，显示产量增长。

上市公司动态

• 广晟有色：与卧龙控股签署战略合作协议，拓展磁材合作。
• 雅化集团：启动第三期锂盐生产线建设，提升锂盐产能。
• 银泰黄金：发布2022年年度报告，披露经营成果及未来规划。
• 湖南黄金：拟转让新邵辰鑫部分股权及债权。
• 华友钴业：与印尼企业签署镍冶炼厂合作协议。
• 东方锆业：发布2022年度业绩快报，经营稳健。
• 海亮股份：计划在印尼投资建设高性能电解铜箔项目。
• 云路股份：2022年营收增长54.68%，净利润增长89.32%。
• 隆达股份：2022年营收增长31.11%，净利润增长36.31%。
• 万顺新材：2022年营收增长7.30%，净利润增长1317.57%。
• 新威凌：2022年营收下降4.90%，净利润下降32.96%。
• 大地熊：2022年营收增长28.10%，净利润下降3.29%。

风险提示

• 美联储加息影响持续；
• 下游需求增速不及预期；
• 供给超预期释放；
• 海外地缘政治风险。

评级说明

• 公司评级：买入（+15%以上）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%~ -15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：领先大市（+10%以上）、同步大市（-10%~+10%）、落后大市（-10%以下）。
• 风险评级：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。

总结

本周有色金属行业受宏观环境改善和部分供应端限制影响，整体表现弱于大盘。铜板块表现最佳，其他如锡、钨亦有上涨。锂、磁性材料、稀土等能源金属及部分小金属价格下跌，其中锂价持续下行，可能触及部分企业成本线。行业政策支持与项目推进表明，未来有色金属行业仍具增长潜力，但需关注美联储加息、需求不及预期及地缘政治风险等不利因素。