20240722-中泰证券-有色金属行业周报_新龙矿业停产整顿_供给紧张进一步推升锑价_23页_2mb

有色金属行业周报总结

报告核心主题

本报告分析了有色金属行业，重点关注小金属市场动态，尤其强调新龙矿业停产整顿推升锑价。供给端紧张是主要推动力，需求复苏拉动了稀土、锑、锡等品种的价格上涨。

投资要点

• 关键词：新龙矿业停产、锑价上涨、供给端不确定性、锂矿暂停运营。
• 投资策略：维持增持评级，推荐稀土、锡、锑、钨等供给刚性品种，原因是：
  • 稀土：短期需求复苏，厂家挺价，价格筑底；中长期受益于新能源汽车、工业节能电机等场景增长，预计新增钕铁硼需求2-3万吨。
  • 锡：供给刚性，半导体消费复苏和光伏高景气支撑锡价弹性。
  • 锑：供给紧张逻辑显现，光伏消费高景气，锑价继续上行。
  • 钨：矿山开工率低，新增供给有限，资源偏紧推动钨价上涨。
• 行情回顾：本周小金属价格普遍回落，碳酸锂等锂价击穿成本，部分品种价格大幅下降。

市场与供需分析

• 需求方面：光伏和新能源汽车板块增长强劲，2024年5月国内光伏装机同比增长476%，新能源汽车6月产销量分别增长281%和301%。但中游环节主动去库，电池产量小于销量。
• 供给端：主力矿山减产，如新龙矿业因安全事故停产整顿，产锑6060吨；印尼锡出口下降44%，供应收缩。稀土实施总量控制，政策规范行业发展。
• 锂市场：价格上涨击穿边际成本，Finniss锂矿项目暂停运行，供给不确定性加大。

风险提示

宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动、新能源汽车销量不及预期、供需测算失误及信息滞后风险。

投资建议：增长延续，优先关注稀土、锡、锑、钨等，但需关注价格周期性和外部风险。