20230303-中邮证券-有色金属行业周报_特斯拉宣布下一代放弃稀土永磁_铁氧体永磁有望受益_14页_929kb

有色金属行业周报总结（2023.2.27-2023.3.3）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月3日有色金属行业的整体表现与关键细分领域动态，涵盖价格、库存、利润及行业趋势等方面。整体行业投资评级为“强于大市”，表明该行业在当前市场环境下具备一定的增长潜力。报告指出，部分金属价格在美联储释放鹰派信号背景下承压，但也有部分金属因供需变化或政策影响而表现出支撑。

---

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属行业整体跌幅为0.6%，在长江一级行业排名中位列第28。
• 铜价震荡略升，主要受益于国内政策刺激消费及海外供应端的稳定。
• 铝价上涨，下游需求回暖，铝棒库存持续去化。
• 黄金价格因美元指数回落而有所上涨，但短期内仍面临美联储加息路径带来的压力。
• 锂价接近外购精矿成本线，存在底部支撑。
• 稀土行业受特斯拉放弃稀土永磁影响，但短期内仍为主流材料。
• 锑价因供需紧张维持高位，短期暂稳。

关键金属价格变动

• 基本金属：铜、铝、锌、铅价格上涨，锡价下跌。
• 贵金属：黄金、白银、铂金、钯金均上涨。
• 新能源金属：镍价下跌，锂价、钴价、磷酸铁锂、三元正极材料价格波动。

库存变化

• 铅、锡、白银库存增加，其余金属库存减少。
• 全球交易所铜库存增加4907吨，铝库存增加5490吨，锌库存增加4901吨。
• 黄金库存减少5.09万金盎司，白银库存减少256.39万金盎司。

利润情况

• 碳酸锂利润下降至2.60万元/吨。
• 电解铝利润维持在521元/吨，波动较小。

---

行业趋势与影响因素

铜

• 供应端：海外铜矿生产干扰低于预期，Grasberg铜矿恢复生产，库存减少。
• 需求端：消费逐步回暖，下游开工率回升，对铜价形成支撑。

铝

• 产能：1-2月国内电解铝产能较低，预计3月有所修复但涨幅有限。
• 库存：铝棒库存大幅去化，加工费坚挺，显示下游需求改善。

黄金

• 短期：美元指数回落，金价上涨，但美联储加息预期仍压制价格。
• 长期：若加息路径持续，金价可能面临新一轮上涨。

锂

• 价格：碳酸锂价格下降5.73%，接近外购精矿成本线。
• 供应：江西宜春锂矿整顿，短期供应受限，但下游需求回升带来支撑。

稀土

• 影响：特斯拉放弃使用稀土永磁，但短期内稀土永磁仍是主流。
• 前景：稀土作为我国优势资源，产业链配套完善，长期需求仍具潜力。

锑

• 供需：锑锭价格维持高位，下游观望情绪浓厚，供应偏紧。
• 长期支撑：光伏行业对锑的需求增长为价格提供支撑。

---

重点关注公司

• 天山铝业
• 云铝股份
• 湖南黄金
• 中矿资源
• 中钢天源
• 龙磁科技

---

风险提示

1. 宏观经济波动：若经济增速放缓，可能影响金属需求。
2. 需求不及预期：下游消费复苏不及预期，可能压制价格。
3. 政策不确定性：国内政策变化可能对行业产生影响。
4. 供应释放超预期：原材料供应增加可能对价格形成压力。
5. 项目进度不及预期：部分公司项目进展可能滞后，影响业绩。

---

投资建议

• 行业评级为“强于大市”，表明整体行业具备增长潜力。
• 建议关注具备较强盈利能力及行业前景的公司，如天山铝业、云铝股份等。

---

分析师信息

• 分析师：李帅华
• SAC登记编号：S1340522060001
• 联系方式：lishuaihua@cnpsec.com

---

数据来源

• 资料来源：聚源、Wind、中邮证券研究所

---

图表目录

• 图表1：长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4-13：LME及COMEX主要金属价格走势
• 图表14-19：碳酸锂、氢氧化锂、钴、磷酸铁锂、三元正极材料价格及利润变化
• 图表20-27：全球交易所主要金属库存变化

---

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月的相对市场表现。
• 股票评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

---

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 中邮证券对使用本报告产生的任何损失不承担责任。
• 报告内容可能随时更改，恕不另行通知。