20161127-东北证券-新能源汽车行业2017年度投资策略：莫道浮云终蔽日，严冬过尽绽春蕾_21页_2mb

新能源汽车行业2017年度投资策略总结

核心内容

本报告为2017年新能源汽车行业投资策略分析，核心观点指出动力电池行业整体产能扩张迅速，未来很多细分领域将面临产能过剩，但三元电池因性能优势，将在乘用车和物流车领域迎来结构性景气。报告建议投资者重点关注三元产业链，并列举了多个重点推荐公司。

主要观点

• 乘用车景气持续攀升：受双积分政策和网约车市场驱动，新能源乘用车市场预计保持高增长，2017年总产量预计超过48万辆，其中纯电动乘用车预计37万辆。
• 物流车景气复苏：随着主流车企开始铺货，物流车市场有望在2017年实现高增长，预计产量达到8-10万辆。
• 客车市场景气下行：受需求透支和补贴退坡影响，客车市场面临较大压力，但公交市场具有刚性需求，对总量形成支撑。
• 动力电池产业链压力与机会并存：虽然关键材料如六氟磷酸锂、碳酸锂等面临价格下行压力，但三元电池的高需求将推动其产业链景气。
• 钴价回暖：由于供需改善，钴产品价格在2016年触底，2017年行业拐点将至，预计价格继续上涨。
• 湿法隔膜需求上升：随着三元电池替代磷酸铁锂电池，湿法涂覆隔膜将加速替代干法隔膜，行业景气至少持续到2017年底。
• 电解液溶剂前景广阔：DMC作为主要溶剂，未来三年预计保持19%年均增速，公司具备成本优势，市场前景良好。

关键信息

行业数据概览

投资组合建议

重点公司财务数据

投资方向

• 三元产业链：重点关注三元电池及其上游钴和前驱体、中游湿法隔膜和溶剂、下游客车龙头。
• 自下而上选股：随着政策趋严和主流车厂放量，供应链走向高端化，优质稀缺和低端过剩并存，需重视个股选择。

风险提示

• 政策落地时间持续低于预期
• 新能源汽车发展不及预期

相关报告

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分析师简介

• 宣佳敏：上海交通大学机械学院工学硕士，东北证券研究咨询分公司中小市值分析师，研究方向为新能源汽车产业链。
• 李恒光：上海理工大学硕士，东北证券中小市值组，研究方向为新能源汽车产业链。

投资评级说明

结论

2017年新能源汽车行业整体面临产能扩张带来的价格压力，但三元电池因其性能优势，将在乘用车和物流车领域迎来结构性景气。投资应聚焦于三元产业链，重点关注钴、前驱体、湿法隔膜、溶剂等环节，并结合政策变化和市场需求变化，进行自下而上的个股选择。