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2016年07周周报：养殖股持续推荐

核心内容

2016年2月29日发布的周报重点推荐养殖股，认为禽产业链正处于景气反转阶段，且具备较高的盈利增长潜力。报告指出，禽链价格快速上涨，主要受益于全球禽流感疫情导致祖代鸡引种受限，国内产能大幅收缩，推动价格上涨。同时，报告强调农业行业正面临转型升级，农业互联网和规模化经营将成为重要趋势。

主要观点

1. 禽产业链景气反转：

   • 商品代鸡苗均价预计保底3元/羽，可能达到3.5元/羽，单羽净利润1-1.5元。
   • 父母代鸡苗均价预计25元/套，净利约10元/套。
   • 毛鸡价格预计全年均价达4-4.5元/斤，支撑鸡苗价格上涨。

2. 畜禽价格上涨逻辑：

   • 本轮价格上涨主要由供给端收缩驱动，而非需求端。
   • 与06-08年、10-11年的景气周期不同，当前周期发生在经济低迷阶段，但供给减少仍是主因。
   • 2015年猪链价格大幅上涨，而禽链价格低迷，当前阶段禽链景气反转才刚开始。

3. 农业转型升级趋势：

   • 随着城镇化推进，农业从业人口减少，土地集中与规模化经营趋势明显。
   • 农业合作社、家庭农场等“新农人”崛起，推动农业向系统性解决方案转型。
   • 产业互联网加速农业发展，提升农业经营者的议价能力。

4. 投资建议：

   • 禽链相关企业如益生股份、圣农发展、仙坛股份、华英农业、民和股份被重点推荐。
   • 大北农因其在养殖服务生态圈的布局和猪联网的进展被重点推荐。

关键信息

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数下跌3.33%，同期沪深300下跌3.39%，上证指数下跌3.25%，深证成指下跌5.79%。
• 畜牧养殖子行业上涨4.13%，是涨幅最大的子行业。
• 水产养殖子行业下跌9.68%，跌幅最大。

重点公司跟踪

• 牧原股份：2015年净利润同比增长642.97%，预计2016年出栏生猪280-350万头，公司通过产能扩张和成本控制实现盈利增长。
• 生物股份：发布定增预案，推进新产业园建设，预计口蹄疫市场苗持续高增长，推出圆环疫苗、布鲁氏杆菌疫苗等新品。
• 瑞普生物：2015年净利润同比增长300%，验证业绩拐点，公司涉足宠物医疗领域，具备稀缺性。
• 大北农：发布2015年业绩快报，实现营业收入160.98亿元，净利润同比增长-10.69%，但公司战略布局清晰，是农业互联网的代表。

本周产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨50.71%，猪粮比价上涨79.26%，猪料比价上涨74.27%，猪养殖利润上涨244.44%。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格下跌7.10%，山东潍坊肉鸡苗价格上涨20.90%，禽肉价格上涨1.02%，白条鸡价格下跌16.34%。
• 大豆产业链：大豆价格保持稳定，广东压榨利润上涨272.22%，豆油价格小幅上涨，豆粕价格下跌16.42%。
• 玉米产业链：玉米价格下跌12.39%，淀粉价格下跌19.30%，酒精价格下跌7.27%，赖氨酸价格小幅上涨。
• 小麦产业链：小麦价格下跌7.81%，面粉价格上涨5.56%，加工利润上涨333.33%。
• 白糖产业链：白糖价格小幅上涨，进口糖利润空间较大，原糖进口成本价计算显示市场存在利润空间。
• 棉花产业链：棉花价格下跌10.10%，棉籽价格下跌5.16%，棉油价格上涨9.79%，棉粕价格下跌12.91%。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响板块整体表现。

重点推荐公司

行业动态

• 美国大豆对华销售：同比减少10.6%，出口装船量低于预期。
• 大豆价格下跌：创五年新低，丰益国际与中粮受益。
• 澳洲牛肉出口：对华出口额同比上涨54%，受东南亚市场需求推动。
• 朝鲜玉米出口计划：计划出口中国东北及东南亚。
• H7N9流感病例：山东烟台发现一例H7N9流感病例，影响禽类市场。
• 马铃薯产业开发：农业部推动马铃薯产业开发，目标到2020年种植面积扩大至1亿亩。
• 农业保险升级：农业部与保监会合作推动农业保险制度升级。

上市公司动态

• 华英农业：收到政府补贴97.51万元。
• 海大集团：控股股东股权解除质押，公司发布激励计划调整。
• 永安林业：发布非公开发行股票预案，拟融资17.5亿元。
• 正虹科技：股东违规短线交易，被通报。
• 中牧股份：发行公司债券，规模8亿元，信用等级AA+。
• 保龄宝：发布业绩快报，净利润同比增长79.76%。
• 量子高科：2015年净利润同比增长49.62%。
• 牧原股份：发布年报，净利润同比增长642.97%。
• 瑞普生物：净利润同比增长301.21%，基本每股收益增长300.72%。
• 神农基因：设立控股子公司，推动供应链发展。

农业产业链动态

• 生猪产业链：猪价上涨，猪粮比价上涨，猪料比价上涨，养殖利润提升。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格上涨，禽肉价格上涨，白条鸡价格下跌。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润上涨，豆油价格小幅上涨。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，淀粉价格下跌，酒精价格下跌，赖氨酸价格小幅上涨。
• 小麦产业链：小麦价格下跌，面粉价格上涨，加工利润大幅上涨。
• 白糖产业链：白糖价格小幅上涨，进口糖利润空间较大。
• 棉花产业链：棉花价格下跌，棉籽价格下跌，棉油价格上涨，棉粕价格下跌。