20160229-安信证券-农林牧渔2016年07周周报：为什么我们持续推荐养殖股？_24页_2mb

2016年07周周报：养殖股投资分析总结

核心内容概述

本报告为安信农业团队2016年7周周报，主要聚焦于养殖板块，特别是禽产业链的景气反转和生猪产业链的复苏。报告认为，2016年养殖股具有较高的投资价值，尤其是禽链，其价格已进入反转阶段，盈利增长确定性强。同时，农业转型升级趋势明显，农业板块整体表现优于大盘。

主要观点

1. 禽链景气反转

   • 禽链价格快速上涨，景气程度远超预期。
   • 鸡苗价格有望持续上涨至4月份，商品代鸡苗均价保底3元/羽，可能达到3.5元/羽，单羽净利润1-1.5元。
   • 父母代鸡苗均价预计为25元/套，净利约10元/套。
   • 毛鸡价格全年均价有望达到4-4.5元/斤。
   • 需求见底，价格催化剂已现，禽链反转具有高确定性。

2. 生猪产业链回暖

   • 生猪养殖利润显著提升，2016年出栏量预计为280-350万头，一季度净利润有望达到3-3.5亿元。
   • 生猪价格提高是盈利增长的主要原因，2015年生猪销售均价从13.25元/公斤上涨至15.26元/公斤，同比上涨15.17%。
   • 粮食价格下跌进一步强化了生猪养殖盈利，玉米、小麦、豆粕等采购成本下降。

3. 农业转型升级趋势

   • 随着城镇化发展，农业从业人口减少，土地集中趋势明显。
   • 适度规模化经营成为主流，农业合作社和家庭农场等“新农人”崛起。
   • 产业互联网推动农业发展，提升农业经营者的议价能力。
   • 投资建议关注农业服务生态圈企业，如大北农，以及种业、生物技术等转型企业。

关键信息

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 重点推荐股票：益生股份、圣农发展、仙坛股份、华英农业、民和股份、大北农、瑞普生物、生物股份、隆平高科、金河生物。
• 禽链价格数据：山东潍坊肉鸡苗上涨3.85%，河南南阳鸭苗下跌20.83%，白条鸡价格下跌11.72%。
• 生猪价格数据：出栏肉猪均价上涨至18.13元/公斤，同比上涨50.71%。
• 大豆产业链：大豆价格保持稳定，但压榨利润大幅下滑。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，但加工利润有所提升。
• 小麦产业链：小麦价格下跌，但面粉利润上涨。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，进口利润空间较大。
• 棉花产业链：棉花价格下跌，棉油价格上涨，但加工利润下降。

产业链价格变化

生猪产业链

• 育肥猪配合料：价格2.76元/公斤，同比下跌13.48%，环比上涨0.36%。
• 出栏肉猪：均价18.13元/公斤，同比上涨50.71%，环比下跌0.44%。
• 猪肉：均价26.39元/公斤，同比上涨29.94%，环比下跌6.48%。
• 三元仔猪：价格42.23元/公斤，同比上涨78.64%，环比上涨9.57%。
• 猪粮比：9.25，同比上涨79.26%，环比上涨0.54%。
• 生猪养殖利润：651元/头，同比上涨244.44%，环比下跌2.40%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：价格3140元/吨，同比下跌7.10%，环比持平。
• 山东潍坊肉鸡苗：价格4.05元/羽，同比上涨20.90%，环比上涨3.85%。
• 河南南阳鸭苗：价格1.90元/羽，同比下跌32.14%，环比下跌20.83%。
• 山东潍坊禽肉：价格3.97元/斤，同比上涨1.02%，环比上涨11.20%。
• 白条鸡大宗价：12.80元/公斤，同比下跌16.34%，环比下跌11.72%。

大豆产业链

• 大连港口分销价：4615元/吨，同比持平，环比持平。
• 广东港口分销价：2980元/吨，同比下跌6.88%，环比下跌0.67%。
• 压榨利润：广东15.50元/吨，同比上涨272.22%，环比下跌87.47%。
• 豆油全国均价：5976.32元/吨，同比上涨3.39%，环比下跌0.61%。
• 豆粕全国均价：2604.55元/吨，同比下跌16.42%，环比下跌2.31%。

玉米产业链

• 大连港口玉米价：2050元/吨，同比下跌12.39%，环比持平。
• 吉林淀粉：2300元/吨，同比下跌19.30%，环比持平。
• 吉林酒精：5100元/吨，同比下跌7.27%，环比持平。
• 赖氨酸：8680元/吨，同比上涨1.40%，环比下跌0.69%。

小麦产业链

• 郑州收购价：2360元/吨，同比下跌7.81%，环比持平。
• 面粉批发价：3.80元/公斤，同比上涨5.56%，环比持平。
• 面粉加工利润：70元/吨，同比上涨333.33%，环比持平。

白糖产业链

• 广西柳州现货价：5320元/吨，同比上涨24.88%，环比持平。
• 巴西配内原糖价：3804.95元/吨，同比上涨2.75%，环比上涨7.79%。
• 泰国配内原糖价：3884.50元/吨，同比上涨6.82%，环比上涨9.86%。

棉花产业链

• 棉花价格：12095.38元/吨，同比下跌10.10%，环比下跌0.74%。
• 棉籽价格：2152元/吨，同比下跌5.16%，环比上涨0.37%。
• 棉油价格：5270元/吨，同比上涨9.79%，环比持平。
• 棉粕价格：2182元/吨，同比下跌12.91%，环比下跌0.03%。
• 加工利润：山东-257.20元/吨，同比下跌11.10%，环比上涨5.51%。

风险提示

• 养殖反转不达预期。
• 市场价格波动风险。
• 政策变化对农业产业链的影响。
• 外部因素如国际贸易政策、自然灾害等对农业产业链的潜在影响。

行业表现

• 本周农林牧渔行业指数下跌3.33%。
• 畜牧养殖子行业上涨4.13%，涨幅最大。
• 水产养殖子行业下跌9.68%，跌幅最大。
• 大盘指数如沪深300、上证指数、深证成指均下跌，但农业板块表现优于大盘。

上市公司动态

• 牧原股份：2015年净利润同比增长642.97%，2016年预计出栏280-350万头。
• 生物股份：定增预案继续推进，新产业园建设将按计划进行。
• 瑞普生物：2015年净利润同比增长300%，宠物医疗产业表现突出。
• 大北农：2015年净利润同比增长-10.69%，但业绩稳步增长。
• 圣农发展：2015年净利润亏损，但2016年有望改善。
• 民和股份：2015年净利润亏损，但具备较强发展潜力。
• 益生股份：2015年净利润增长显著，具备较强盈利能力和增长潜力。

农业产业链动态

• 生猪产业链：价格和利润均有所上涨，行业景气度提升。
• 禽类产业链：鸡苗价格快速上涨，毛鸡价格有望继续上涨。
• 大豆产业链：价格稳定，但压榨利润大幅下滑。
• 玉米产业链：价格下跌，但加工利润有所上涨。
• 小麦产业链：价格下跌，但面粉利润上涨。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，进口利润空间较大。
• 棉花产业链：棉花价格下跌，棉油价格上涨，但加工利润下降。

结论

2016年养殖股具备较高的投资价值，特别是禽链，其价格反转和盈利增长具有高确定性。同时，农业转型升级趋势明显，建议投资者关注农业服务生态圈、种业、生物技术等转型企业。农业板块整体表现优于大盘，具备较强的市场吸引力和投资潜力。