20230616-浙商证券-锂电设备_看好下半年海外订单落地_板块估值修复空间较大_10页_920kb

锂电设备行业点评 - 估值修复空间较大，海外订单有望落地

摘要

报告指出，锂电设备板块当前估值水平处于历史较低区域，安全边际高，下半年海外市场订单落地预期较强，板块估值修复空间较大。推荐关注①设备出海、②新技术（如AI视觉、复合集流体、大圆柱电池）以及③公司拓展新领域（如光伏、半导体、储能）的方向。

投资逻辑

1. 量价齐升趋势
   国内新能源车渗透率提升至30%，5月动力电池装车量同比增长52%；海外市场（欧洲、美国）渗透率分别18%、9%，预计2023-2025年全球装机量复合增速28%，储能设备需求复合增速49%。

2. 估值修复基础
   2023-2024年板块平均PE为16-12倍，估值已处近4年低点。部分龙头公司如先导智能、杭可科技性价比突出。

3. 驱动因素

   • 新能源车销量：全球复合增速24%~40%
   • 设备更新迭代（AI视觉、固态电池技术、4680大圆柱电池）
   • 海外扩产需求（欧洲、美国电动车渗透率快速提升）

投资机会

1. 设备出海：
   推荐先导智能（全球龙头）、杭可科技（绑定韩美客户）。

2. 新技术：
   关注复合集流体、AI机器视觉、大圆柱电池设备（如联赢激光、荣旗科技）。

3. 领域扩展：
   光伏设备、半导体设备、储能设备赛道（推荐海目星、利元亨、博众精工）。

风险提示

• 海外新能源车销量不及预期
• 产能扩张不达预期
• 竞争加剧导致盈利能力下滑
  （详细风险参见原文）

附录：个股简评（节选）

• 先导智能：全球市场占优，平台化战略驱动
• 杭可科技：海外市场订单加速落地（LG、SK）
• 联赢激光：大圆柱电池焊接设备龙头
• 荣旗科技：AI视觉检测领域隐形冠军
• 利元亨：前期订单充足，毛利率趋稳