风电板块2026年中期策略_看好下半年业绩_订单_招标三维共振_25页_2mb

风电板块2026年中期策略总结

核心内容概述

2026年风电板块面临短期调整，但分析师认为下半年板块将迎来业绩、订单、招标三重维度共振，业绩有望回暖，海外订单及招标需求将逐步释放，推动行业整体发展。

主要观点与关键信息

1. 下半年板块有望迎来业绩、订单、招标共振

• 业绩方面：2025年“531抢装”带来高基数，2026年Q2业绩增长压力较大，但随着原材料价格下降及高价订单交付比例提升，预计下半年板块业绩将出现拐点。
• 订单方面：上半年欧洲海风管桩订单表现较弱，主要受业主推进节奏影响，但下半年潜在订单规模约12.3GW，且多为大型项目，具备较高的签单紧迫性。
• 招标需求：2026年1-5月央国企业主新增风机招标约30GW，同比下降39%，但这是由于2025年同期高基数所致。从核准数据看，国内需求仍维持较好水平，预计下半年招标数据将修复，全年新增招标规模有望超过120GW。

2. 海外市场前景良好

• 欧洲市场：受美伊战争影响，能源价格上升引发欧洲对能源安全的重视，海风成为主要发展方向。欧盟净零工业法案要求新能源项目中至少30%需以非价格标准进行招标，推动本地化生产，利好具备在欧产能的企业。
• 政策推动：英国、法国、荷兰、西班牙、波兰等国均加速推进海风项目拍卖，预计2026-2027年海风项目拍卖规模约20GW，带动2031年后年装机中枢上移至15GW以上。
• 管桩环节：大金重工、东方电缆、金雷股份等企业受益于欧洲海风建设高景气及出海业务升级，被重点推荐。

3. 风机环节盈利修复可期

• 成本压力缓解：环氧树脂价格自4月以来逐步回落，预计Q3起风机成本端压力将减轻，盈利能力有望修复。
• 价格维持高位：1-5月陆风机组中标均价维持较好水平，高于2025年平均价格，预计风机价格将持续高位，增强盈利释放的确定性。
• 龙头表现突出：金风科技制造端毛利率恢复至行业第一，运达股份、明阳智能、三一重能等企业低价订单逐步消化，预计2026年H2业绩将有明显改善。

4. 国内需求增长逻辑

• 数据中心带动：风电具备全天候发电能力及较低的度电成本，与数据中心对电力输入的稳定性要求高度匹配，预计“十五五”期间风电装机需求将因数据中心建设加速而提升。
• 老旧风电场更新：2006-2010年吊装的44GW项目及2011-2019年并网的近200GW项目将在“十五五”期间逐步退役，推动以大代小改造需求，预计每年新增装机约10-20GW。

投资建议

• 重点推荐：
  • 管桩环节：大金重工、东方电缆、金雷股份
  • 整机环节：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能
• 建议关注：天顺风能、中天科技、海力风电等企业

风险提示

• 大宗商品价格波动：若价格继续上涨，将对风电产业链造成不利影响。
• 下游装机不及预期：若海风并网审批延迟，可能影响行业需求。
• 政策风险：各国新能源政策收缩可能带来风电产业链需求下降风险。

行业数据支撑

图表说明（摘要）

• 图表1：2026年1-5月央国企业主新增风机招标约30GW，同比下降约39%
• 图表2：2025年1-5月招标基数较高，导致短期行业表观招标量表现较弱
• 图表3：头部整机企业在手订单规模维持较高水平
• 图表4：预计2026-2027年欧洲海风项目拍卖规模约20GW
• 图表5：2026年国内海风新增装机规模约8GW，同比增长44%
• 图表6：欧洲海风项目评分标准中包含供应链本土化及碳足迹指标
• 图表7：1-5月国内陆风机组中标均价维持较好水平
• 图表8：金风科技2025年风机制造毛利率恢复至行业第一
• 图表9：2025年金风、明阳、三一海外收入均实现较快增长
• 图表10：风电板块估值表（部分企业PE预测）

总结

风电板块虽在2026年上半年面临业绩承压、招标放缓及海外订单波动等挑战，但分析师看好下半年板块在业绩、订单、招标三重维度的共振效应。随着原材料价格回落、高价订单交付比例提升、国内数据中心建设带动需求，以及欧洲海风政策推动，行业有望迎来新的增长周期。重点推荐管桩及零部件企业，同时关注整机环节盈利修复机会。