20140428-华融证券-水泥行业_周报-价格区域分化明显_华南率先回升_21页_966kb

水泥行业周报总结（2014.4.19~2014.4.27）

核心内容

本周全国水泥市场价格继续回落，幅度为0.19%。价格上涨地区主要集中在广东珠三角和福建福州，下调地区则包括江苏南京、安徽合肥、陕西关中和甘肃兰州。整体市场呈现区域分化明显的特点，部分区域价格回升，部分区域价格下跌。

主要观点

全国水泥价格走势

• 上涨地区：广东珠三角、福建福州，上调20元/吨。
• 下跌地区：江苏南京、安徽合肥、陕西关中、甘肃兰州，下调幅度10-40元/吨。
• 平均库存：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为68.1%，较上周下降0.3个百分点；省会城市库存为68%，较上周下降0.4个百分点。

区域市场动态

• 华北地区：价格平稳，京津冀市场无明显变化，主导企业出货良好，中小粉磨站压力较大。
• 东北地区：价格大稳小动，黑龙江和吉林维持高价格低需求，辽宁部分区域价格下调。
• 华东地区：价格涨跌互现，福建福州因需求回升上调价格，江苏南京因需求疲弱下调，安徽沿江库存稳定，企业暂无调价计划。
• 中南地区：广东珠三角水泥和熟料价格上调，湖南地区价格在底部徘徊，湖北鄂州低标号水泥价格下调。
• 西南地区：云南普洱因需求旺盛上调价格，贵州毕节部分企业下调，六盘水地区新生产线即将投产。
• 西北地区：价格大幅走低，陕西西安及周边地区价格回落30元/吨，甘肃兰州价格继续下行，部分企业为争夺市场份额而降价。

关键信息

市场表现

• 中信水泥制造指数：本周下跌5.6%，跑输大盘（沪深300）3.1个百分点。
• 水泥板块表现：受房地产负面信息和大盘调整影响，板块出现较大幅度回调。

投资建议

• 短期建议：关注华东、华南及甘青地区公司，因边际供需改善。
• 区域政策影响：京津冀协同发展提升至国家战略，区域基建需求将提振水泥市场。
• 盈利预期：二季度水泥企业盈利有望同比大幅改善，受益于价格水平和煤炭价格的有利态势。

生产线投放

• 本周新增：全国新增5条新型干法生产线，其中内蒙3条，新增产能387万吨/年；贵州2条，新增产能155万吨/年。
• 年初累计：全国新增16条生产线，累计产能2200.5万吨/年。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧将制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码将对水泥需求产生负面影响。

附录信息

• 主要省会城市水泥价格及库存走势：包含北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的价格及库存变动趋势。

图表目录

• 图表1：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表4：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表5：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表6：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表7：水泥板块相对大盘走势
• 图表8：主要公司股价跟踪
• 图表9：行业PE及PB走势
• 图表10：主要公司吨EV及评级
• 图表11：生产线投放情况跟踪
• 图表12至42：主要城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级

• 行业评级：中性
• 公司评级：未明确，但有详细分析及吨EV数据

分析师信息

• 分析师：易华强

• 执业证书号：S1490513080001

• 联系方式：电话：010-58565074，邮箱：yihuaqiang@hrsec.com.cn

• 联系人：贺众营

• 联系方式：电话：010-58566805，邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

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