20140428-兴业证券-农业周报_猪价微涨_仔猪价暴跌_去产能将加速_19页_966kb

农业周报总结：猪价微涨、仔猪价暴跌，去产能将加速

核心内容概述

本报告分析了2014年4月农业板块的市场表现及行业动态，指出农业板块整体表现弱于市场，但部分细分行业如水产和鸡苗价格出现反弹。同时，报告强调了猪价微涨、仔猪价格暴跌的现状，以及行业去产能的加速趋势。

主要观点

1. 行业表现

• 农业板块整体跑输沪深300指数，上周下跌4.75%，处于中游水平。
• 农产品板块表现低迷，无业绩支撑的板块如土地、农产品加工及二线种子企业跌幅较大。
• 水产板块因獐子岛与京东合作表现较好，而禽畜养殖、饲料、动保等板块跌幅相对较小。

2. 猪价与仔猪价格

• 生猪价格小幅回升至10.58元/kg，环比上涨1%，但同比下跌12%，仍处于低位。
• 自繁自养头均亏损344元，预计亏损将持续到6月。
• 仔猪价格暴跌超过10%，母猪场反映滞销严重，养殖户资金压力增大，行业去产能趋势明显。

3. 肉鸡价格反转

• 鸡苗价格上周上涨10%，父母代种鸡淘汰率超过20%。
• 鸡肉消费回暖，肯德基、麦当劳一季度单店增长9%，推动鸡肉价格回升。

4. 饲料与养殖行业

• 3月饲料同比增长2.45%，但一季度除反刍料外均处于下降趋势。
• 水产料有望在去年低基数基础上恢复性增长，禽料逐步回升，猪料增速下滑。

5. 行业周期与投资建议

• 猪价周期性底部已基本确定，但短期上涨动力不足，建议逢低配置养殖个股。
• 推荐标的包括牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、天邦股份。
• 饲料方面建议布局水产料，推荐通威股份与海大集团。
• 种子方面，仅推荐龙头登海种业。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数下跌2.55%，农业板块下跌4.75%。
• 农业板块市盈率（TTM）回落至34.9倍，市净率（TTM）为2.67倍，处于历史高位。

2. 价格数据

• 生猪价格：10.55元/kg，同比下跌13.42%。
• 仔猪价格：20.46元/kg，同比下跌13.42%。
• 鸡苗价格：3.20元/kg，涨幅达10.34%。
• 鸡肉价格：13.40元/kg，环比上涨11.67%。

3. 存栏与产量

• 3月母猪存栏环比下降1.6%，存栏量较2012年最高点下滑5.68%。
• 生猪存栏环比持平，同比下降1.6%。
• USDA报告维持美国玉米和大豆产量预估，上调阿根廷大豆产量，巴西大豆产量同比增加7.9%。

4. 投资建议

• 养殖板块：建议逢低配置，推荐牧原股份、圣农发展、天康生物、登海种业。
• 饲料板块：推荐海大集团、通威股份，关注水产料恢复性增长。
• 风险提示：疫病因素、价格波动大、业绩敏感。

重点公司表现

图表与数据说明

• 图1：上周行业排序
• 图2：上周农业子行业排序
• 图3：农业板块估值情况
• 图4：猪粮比快速下跌
• 图5：生猪价格跌破去年低点
• 图6：白条鸡价格低位徘徊
• 图7：鸡苗价格快速上涨
• 图8：国内玉米价格平稳
• 图9：CBOT玉米弱势延续
• 图10：国内小麦强势
• 图11：CBOT小麦弱势
• 图12：国内米价平稳
• 图13：泰国大米强势
• 图14：国产大豆平稳
• 图15：国际大豆回升
• 图16：大豆进口价下跌
• 图17：豆粕价格下跌
• 图18：豆油下跌
• 图19：棉油下跌
• 图20：棕榈油价格上涨
• 图22：压榨利润缩窄
• 图35：生猪存栏继续下滑
• 图36：母猪存栏连续下滑加速
• 图37：配合料当月产量增速回升
• 图38：配合料累计增速回落

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 推荐标准：推荐（相对表现优于市场）；买入（相对大盘涨幅大于15%）。

风险提示

• 疫病因素：可能影响养殖行业。
• 价格波动：猪价、仔猪价波动较大，影响业绩。
• 业绩敏感：行业基本面变化对股价影响显著。

附注

• 本期报告包含新希望聚落式养殖会议纪要。
• 报告中数据来源为wind及兴业证券研究所。
• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据。