20161225-中泰证券-食品饮料行业周报_名酒经销商大会释放正能量_有望提振旺季板块性行情_12页_635kb

报告摘要

本报告为2016年12月25日发布的食品饮料行业周报，重点分析了白酒和食品板块的市场走势、公司基本面及投资策略。整体观点偏向积极，认为行业存在结构性机会，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、金禾实业和西王食品等标的。

名酒经销商大会释放积极信号：会议传递出积极的发展预期，渠道反馈名优酒全年任务提前完成，量价策略清晰，发展信心充足，有望提振白酒板块行情。
贵州茅台：
- 2016年实现营业总收入398.56亿元，同比增长19.16%，净利润166.5亿元，同比增长7.4%。
- 2017年计划茅台酒销量2.6万吨，验证积极态度。
- 一批价稳步上行，春节旺季有望继续走高，股价将受批价催化再度上扬。
- 2016年实际收入预计可达30%，2017-2018年有望实现15%以上的增长。
- 当前估值偏低，目标价392元，维持“买入”评级。
山西汾酒：
- 低端酒价格上调，青花瓷30年停货，反映产品销势良好。
- 2016年收入增长目标有望达成，预计全年收入增长10%。
- 明年山西经济向上趋势将带动省内收入增长，省外市场加大投入，主推中高端产品，收入有望加速成长。
- 国企改革背景下，公司有望受益，给予“买入”评级。
泸州老窖：
- 国窖1573价格上调，顺应茅台和五粮液价格上行趋势，提升品牌张力。
- 产品结构上移将带动利润增速达30%。
- 2017年目标价40.5元，维持“买入”评级。
水井坊：
- 产品提价，终端价格稳步上行。
- 高端典藏系列明年3月上市，价格定位680-700元。
- 新总代模式推动市场增速，部分市场增速超50%。
- 重点推荐，给予“买入”评级。

金禾实业：
- 环保挂牌督办事件利空已出尽，当前股价为阶段性低点。
- 甜味剂产品量价齐升，基础化工产品价格复苏，全年业绩有望超预期。
- 明后年业绩仍能持续高增长，目标价22元，维持“买入”评级。
西王食品：
- 发行可交债利于长期发展，定增顺利推进。
- 保健品业务（尤其是运动营养品）增长潜力大，受益于国内健身行业发展。
- 目标市值157亿元，维持“买入”评级。

股票名称	股价(元)	市值(亿元)	EPS 2015A	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2015A	PE 2016E	PE 2017E	投资评级	目标价(元)
贵州茅台	320.03	4019.58	12.34	13.25	16.59	25.9	24.2	19.3	买入	392
五粮液	34.42	1306.58	1.63	1.96	2.15	21.1	17.6	16.0	买入	49
金禾实业	15.06	85.54	0.38	0.88	1.09	39.6	17.1	13.8	买入	22
西王食品	24.78	112.75	0.39	0.34	0.99	63.5	72.9	25.0	买入	34.5
洋河股份	68.52	1032.60	3.56	3.76	4.24	19.2	18.2	16.2	增持	75.2
古井贡酒	44.75	225.54	1.42	1.67	2.00	31.5	26.8	22.4	增持	56
泸州老窖	32.39	454.11	1.05	1.30	1.62	30.8	24.9	20.0	买入	40.5
水井坊	18.78	86.91	0.18	0.45	0.67	104.3	41.7	28.0	买入	20.1
金种子酒	9.14	50.82	0.09	0.05	0.11	101.6	182.8	83.1	增持	10.75
丰丰集团	3.09	65.36	0.24	0.28	0.31	12.9	11.0	10.0	买入	6.2
统一企业中国	4.61	199.29	0.19	0.24	0.27	24.3	19.2	17.1	买入	8.7
康师傅控股	7.85	439.97	0.05	0.06	0.07	157.0	130.8	112.2	买入	16.0
汇源果汁	2.13	56.88	-0.09	-0.03	-0.02	-23.7	-71.0	-106.5	增持	2.8