20241228-国金证券-食品饮料行业周报_酒企经销商大会陆续召开_关注各板块春季旺销季催化_10页_1mb

食品饮料行业周报分析总结

市场概况

本周食品饮料（申万）指数收于18119点，下跌0.22%。从一级行业看，涨幅前三的为银行、石油石化、公用事业板块。食品饮料子板块中，乳品和啤酒表现相对较好，涨幅分别为16.9%和11.9%；零食板块涨幅0.75%。

各板块分析

1. 白酒板块

• 行业动态：近期酒企经销商大会召开，春节回款已启动，回款进度不及去年同期。预计渠道终端回款高峰在1月中旬，普遍采取加大买赠力度、扫码返利等促销措施。
• 投资建议：市场更关注短期表现，建议投资者关注茅台等高端酒以及古井贡酒等区域龙头；预期春节消费韧性较好，建议择机增配白酒板块；特别关注批价表现及高端酒企的结构性调整。

2. 数字

• 青岛啤酒：涨幅2.31%
• 安井食品：涨幅2.31%

3. 零食板块

• 微信小店上线送礼物功能，吸引新的渠道流量，零食兼具礼赠和日常消费需求，送礼门槛低，受益于其他节日。
• 投资建议：推荐洽洽、盐津、劲仔等品牌力强、新渠道响应快的公司。

4. 餐饮链

• 政策驱动：随着消费政策加码，餐饮板块有望实现量价同步修复，啤酒、速冻、复调企业受益。
• 数据：11月餐饮收入同比增长40%，环比提速8个百分点。
• 投资建议：推荐受损明显且具备内部改善能力的个股，如青岛啤酒、安井、颐海、中炬、酵母。

5. 软饮料板块

• 场景复苏：关注消费场景复苏和具备成长性的公司，如香飘飘、东鹏。
• 新品动态：香飘飘原叶鲜奶茶快闪店上线热度高，探索新品类升级。
• 投资建议：首选大单品基础+第二增长曲线高成长的企业，如农夫、东鹏。

6. 乳制品板块

• 需求回暖：受春节旺季及微信小店上礼驱动，乳制品需求提升。
• 原奶价格：原奶价格趋稳偏弱，预计春节后仍有下跌趋势。
• 投资建议：推荐伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等，关注原奶价格走势及旺季销量提振。

行业数据更新

• 白酒产量11月同比下滑15.20%，高端酒批价保持稳定或个别上涨。
• 乳制品进口奶粉同比下滑，但11月进口量呈增长；国内生鲜乳价格环比持平。
• 啤酒产量增长，累计进口量同比下滑，进出口均价增长。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 区域竞争加剧风险
• 食品安全风险

投资评级说明

• 买入：行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：行业上涨幅度5%-15%
• 中性：行业变动幅度在-5%~5%
• 减持：行业下跌幅度超过大盘5%

注：以上内容为对所给报告的总结，不涉及任何实际投资建议或操作。