20221218-华鑫证券-食品饮料行业周报_节前打款陆续开启_关注经销商大会反馈_19页_874kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2022年12月18日发布的食品饮料行业周报指出，当前板块继续反弹，前期低估值个股逐步修复。分析师认为，随着疫后管控放宽，短期生产端复苏将加快，而需求端复苏仍需时间。板块复苏顺序预计为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。报告维持食品饮料行业“推荐”投资评级，并对重点公司进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

1. 板块走势

本周食品饮料板块继续反弹，显示出市场对行业复苏的信心。
从短期来看，居民因担忧减少外出频率，导致需求端复苏较慢，但生产端已开始回暖。
长期来看，行业布局时点已现，重点关注不同细分领域的投资机会。

2. 白酒板块

白酒打款已陆续开启，下周将进入经销商大会反馈期，有助于提振市场信心。
推荐四条主线：
- 优先反弹标的：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒
- 消费场景复苏标的：汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊
- 估值底部标的：古井贡酒、洋河股份、今世缘
- 困境反转标的：金种子酒、口子窖

3. 大众品板块

推荐四条主线：
- 门店受损修复：绝味食品、紫燕食品、良品铺子
- 旺季受益标的：安井食品、三全食品、千味央厨、休闲食品三剑客
- 餐饮端修复标的：中炬高新、日辰股份
- 弹性标的：绝味食品、重庆啤酒、乐惠国际、百润股份、李子园、立高食品

关键信息

行业动态

行业新闻：
- 前11个月烟酒类零售额达4525亿。
- 全球啤酒12个周销量增长5.8%。
- 12家酒企入选胡润最新榜单。
- 酒类工坊项目入选陕西省级非遗。
- 茅台镇酱香工艺研究获批立项。
- 8家酒企入选湖北创新型中小企业。
- 贵州“大招商”聚焦酱香白酒。
- 遵义市谋划白酒及配套产业发展。
公司新闻：
- 茅台：i茅台APP注册用户突破3000万。
- 习酒：部署2023年营销工作。
- 华润啤酒：50亿增资海南公司。
- 五粮液：启动超级粉丝节，成为四川银鸽重整投资人。
- 汾酒：文创IP形象首发。
- 舍得酒业：2023新春有礼活动开启。
- 海天味业：聘任程雪女士为执行总裁。
- 金龙鱼：通过股东大会决议，预计2023年融资及担保额度。
- 中炬高新：竞买人成功竞得公司股票，拍卖成交价为4.62亿元。
- 妙可蓝多：拟与现代牧业共同投资设立合资公司。
- 伊利股份：呼和浩特投资公司解除质押并再质押，累计质押数量2.19亿股。

重点公司表现

白酒板块：
- 涨幅前五：水井坊（+7.29%）、金徽酒（+5.77%）、泸州老窖（+4.75%）、洋河股份（+4.12%）、迎驾贡酒（+4.06%）。
- 跌幅前五：伊力特（-1.34%）、顺鑫农业（-1.13%）、金种子酒（-0.94%）、酒鬼酒（-0.43%）、五粮液（-0.41%）。
大众品板块：
- 涨幅前五：熊猫乳品（+16.25%）、好想你（+15.53%）、汤臣倍健（+23.46%）、三只松鼠（+5.57%）、李子园（+5.52%）。
- 跌幅前五：甘源食品（-4.23%）、宝立食品（-3.81%）、天润乳业（-3.75%）、天味食品（-2.99%）、来伊份（-2.94%）。

盈利预测与投资评价

重点公司盈利预测：
- 贵州茅台：2022E EPS 50.29元，2023E EPS 59.12元，2024E EPS 68.82元；PE 35.53倍、30.22倍、25.96倍；投资评价：买入。
- 五粮液：2022E EPS 6.91元，2023E EPS 8.06元，2024E EPS 9.32元；PE 26.41倍、22.65倍、19.58倍；投资评价：买入。
- 泸州老窖：2022E EPS 7.11元，2023E EPS 8.74元，2024E EPS 10.59元；PE 31.36倍、25.51倍、21.06倍；投资评价：买入。
- 山西汾酒：2022E EPS 6.43元，2023E EPS 8.45元，2024E EPS 10.85元；PE 44.60倍、33.94倍、26.43倍；投资评价：买入。
- 洋河股份：2022E EPS 6.37元，2023E EPS 7.63元，2024E EPS 9.08元；PE 26.32倍、21.97倍、18.46倍；投资评价：买入。
- 酒鬼酒：2022E EPS 3.60元，2023E EPS 4.86元，2024E EPS 6.19元；PE 38.94倍、28.85倍、22.65倍；投资评价：买入。
- 舍得酒业：2022E EPS 4.42元，2023E EPS 5.59元，2024E EPS 7.27元；PE 37.73倍、29.83倍、22.94倍；投资评价：买入。
- 水井坊：2022E EPS 2.89元，2023E EPS 3.59元，2024E EPS 4.38元；PE 27.02倍、21.75倍、17.83倍；投资评价：买入。
- 古井贡酒：2022E EPS 5.77元，2023E EPS 7.28元，2024E EPS 9.08元；PE 47.43倍、37.59倍、30.14倍；投资评价：买入。
- 今世缘：2022E EPS 1.97元，2023E EPS 2.49元，2024E EPS 3.09元；PE 25.22倍、19.95倍、16.08倍；投资评价：买入。
- 口子窖：2022E EPS 3.02元，2023E EPS 3.47元，2024E EPS 3.94元；PE 20.50倍、17.84倍、15.72倍；投资评价：买入。
- 迎驾贡酒：2022E EPS 2.13元，2023E EPS 2.68元，2024E EPS 3.28元；PE 28.77倍、22.87倍、18.68倍；投资评价：买入。
- 绝味食品：2022E EPS 0.60元，2023E EPS 0.91元，2024E EPS 1.33元；PE 95.15倍、62.74倍、42.92倍；投资评价：买入。
- 紫燕食品：2022E EPS 0.72元，2023E EPS 1.07元，2024E EPS 1.36元；PE 44.07倍、29.65倍、23.33倍；投资评价：买入。
- 良品铺子：2022E EPS 0.99元，2023E EPS 1.26元，2024E EPS 1.58元；PE 38.18倍、30.00倍、23.92倍；投资评价：买入。
- 安井食品：2022E EPS 4.10元，2023E EPS 5.46元，2024E EPS 7.04元；PE 40.59倍、30.48倍、23.64倍；投资评价：买入。
- 千味央厨：2022E EPS 1.23元，2023E EPS 1.63元，2024E EPS 2.09元；PE 54.41倍、41.06倍、32.02倍；投资评价：买入。
- 中炬高新：2022E EPS 0.96元，2023E EPS 1.12元，2024E EPS 1.29元；PE 41.46倍、35.54倍、30.85倍；投资评价：买入。
- 李子园：2022E EPS 1.05元，2023E EPS 1.30元，2024E EPS 1.61元；PE 22.95倍、18.54倍、14.97倍；投资评价：买入。
- 重庆啤酒：2022E EPS 2.71元，2023E EPS 3.38元，2024E EPS 4.00元；PE 47.23倍、37.87倍、32.00倍；投资评价：买入。
- 青岛啤酒：2022E EPS 2.57元，2023E EPS 3.13元，2024E EPS 3.65元；PE 42.03倍、34.51倍、29.59倍；投资评价：买入。
- 安琪酵母：2022E EPS 1.67元，2023E EPS 2.11元，2024E EPS 2.54元；PE 27.51倍、21.78倍、18.09倍；投资评价：买入。
- 华致酒行：2022E EPS 1.23元，2023E EPS 2.01元，2024E EPS 2.81元；PE 27.29倍、16.70倍、11.95倍；投资评价：买入。
- 东鹏饮料：2022E EPS 3.48元，2023E EPS 4.29元，2024E EPS 5.26元；PE 50.87倍、41.27倍、33.66倍；投资评价：买入。
- 香飘飘：2022E EPS 1.06元，2023E EPS 1.18元，2024E EPS 无；PE 13.09倍、11.76倍、无；投资评价：买入。
- 立高食品：2022E EPS 1.22元，2023E EPS 1.96元，2024E EPS 2.56元；PE 76.39倍、47.55倍、36.40倍；投资评价：买入。
- 三全食品：2022E EPS 0.94元，2023E EPS 1.08元，2024E EPS 1.24元；PE 19.64倍、17.09倍、14.89倍；投资评价：买入。
- 妙可蓝多：2022E EPS 0.53元，2023E EPS 0.70元，2024E EPS 0.95元；PE 64.81倍、49.07倍、36.16倍；投资评价：买入。
- 千味央厨：2022E EPS 1.23元，2023E EPS 1.63元，2024E EPS 2.09元；PE 54.41倍、41.06倍、32.02倍；投资评价：买入。
- 味知香：2022E EPS 1.47元，2023E EPS 1.83元，2024E EPS 2.26元；PE 43.46倍、34.91倍、28.27倍；投资评价：买入。
- 得利斯：2022E EPS 0.11元，2023E EPS 0.16元，2024E EPS 0.24元；PE 62.45倍、42.94倍、28.63倍；投资评价：买入。
- 广州酒家：2022E EPS 1.07元，2023E EPS 1.30元，2024E EPS 1.54元；PE 24.06倍、19.80倍、16.71倍；投资评价：买入。
- 西麦食品：2022E EPS 0.45元，2023E EPS 0.56元，2024E EPS 0.68元；PE 33.89倍、27.23倍、22.43倍；投资评价：买入。
- 贝因美：2022E EPS 0.09元，2023E EPS 0.22元，2024E EPS 0.56元；PE 59.44倍、24.32倍、9.55倍；投资评价：买入。
- 伊利股份：2022E EPS 1.37元，2023E EPS 1.62元，2024E EPS 1.92元；PE 22.93倍、19.40倍、16.36倍；投资评价：买入。
- 养元饮品：2022E EPS 1.20元，2023E EPS 1.48元，2024E EPS 1.80元；PE 18.32倍、14.85倍、12.21倍；投资评价：买入。
- 怡亚通：2022E EPS 0.26元，2023E EPS 0.33元，2024E EPS 0.40元；PE 23.23倍、18.30倍、15.10倍；投资评价：买入。
- 国联水产：2022E EPS 0.10元，2023E EPS 0.17元，2024E EPS 0.25元；PE 60.20倍、35.41倍、24.08倍；投资评价：买入。
- 龙大美食：2022E EPS 0.07元，2023E EPS 0.15元，2024E EPS 0.21元；PE 129.57倍、60.47倍、43.19倍；投资评价：买入。
- 新乳业：2022E EPS 0.48元，2023E EPS 0.65元，2024E EPS 0.83元；PE 27.77倍、20.51倍、16.06倍；投资评价：买入。
- 乐惠国际：2022E EPS 0.74元，2023E EPS 1.37元，2024E EPS 2.25元；PE 53.64倍、28.97倍、17.64倍；投资评价：买入。

风险提示

疫情波动风险：疫情反复可能对行业复苏造成影响。
宏观经济波动风险：宏观经济变化可能影响行业整体表现。
推荐公司业绩不及预期的风险：部分公司业绩可能低于预期。
行业竞争风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。
食品安全风险：食品安全问题可能影响企业声誉和业绩。
行业政策变动风险：政策变化可能对行业带来不确定性。
消费税或生产风险：消费税调整或生产成本上升可能影响企业利润。
原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业成本和利润。

投资建议

重点推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、金种子酒、绝味食品、紫燕食品、良品铺子、安井食品、三全食品、千味央厨、中炬高新、日辰股份、重庆啤酒、青岛啤酒、安琪酵母、海天味业、千禾味业、立高食品、李子园、东鹏饮料、妙可蓝多、新乳业、乐惠国际、养元饮品、伊利股份、西麦食品、贝因美、广州酒家、国联水产、龙大美食、华致酒行、味知香等。
投资评级：全部为“买入”。

分析师介绍

孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，现为华鑫证券食品饮料首席分析师，获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号。
何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，取得法学、经济学双硕士学位，2年食品饮料研究经验，现为华鑫证券调味品行业研究员。