20211011-兴证期货-PTA_MEG周度报告_主流装置计划外短停_PTA偏强震荡_12页_963kb

兴证期货PTA与MEG市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心对PTA（精对苯二甲酸）及MEG（乙二醇）市场进行了节后行情回顾与后市展望分析，重点围绕成本端、供应端、需求端及库存变化等方面展开。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约PTA2201 节后第一个交易日较国庆前最后一个交易日上涨9.6%，MEG主力合约上涨7.7%，市场整体呈现单边上涨趋势。
• 现货市场：PTA现货成交放量，10月货源在01合约贴水60-65元/吨成交，价格区间在5270-5380元/吨。10月9日成交进一步攀升至5455-5485元/吨。
• 乙二醇现货：节后大幅高开，高位成交至6700元/吨，但市场高位出货意向浓厚，盘面快速回落，日内低位成交至6350元/吨附近。
• 外盘情况：乙二醇外盘重心高位回落，以11月船货商谈为主，主流商谈价格在830-840美元/吨。

关键信息

2. 成本及加工差

• 原油上涨：能源危机氛围浓厚，原油价格持续上移，带动PX走强，PX节后涨幅超5%。
• PTA加工差：受装置扰动影响，PTA加工差回升至700元/吨附近。
• MEG利润：煤制乙二醇利润延续回升，装置负荷企稳，但整体仍受能耗双控政策影响。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 节后PTA装置负荷为73.5%，主要因百宏石化、恒力石化、虹港石化及扬子石化等装置检修。
• 后续百宏、桐昆等装置将有检修计划，进一步影响供应。
• 装置扰动增加支撑PTA价格，但下游需求有限。

3.2 MEG供应端

• 国内MEG装置负荷回升至60.21%，煤制乙二醇负荷回升至40.83%，但能耗双控政策仍对供应构成压力。
• 装置负荷回升有限，市场仍关注政策对供应的进一步影响。

3.3 需求端

• 聚酯负荷维持在81%附近，但受限电影响，部分聚酯工厂减产再加码。
• 江浙地区织机开工率回升至66%，但因错峰用电及短停通知，短期开工或下滑。
• 聚酯现金流修复有限，部分产品已接近盈亏平衡或转为亏损。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存小幅累库3.8万吨，累库幅度放缓，主要因装置扰动增加。
• 仓单数据表明市场供应紧张有所缓解。

4.2 MEG库存

• 华东港口库存小幅累库至45.84万吨，仍处于低位。
• 港口库存低位支撑MEG基差偏强。

策略建议

• PTA与MEG：短期市场偏强运行，但需警惕高位波动风险，建议观望。

风险提示

• 暂无，但需关注装置检修进度、限电政策变化及终端需求跟进情况。

数据来源

• PTA及MEG行情走势：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部
• 装置负荷：CCF、卓创资讯
• 聚酯负荷与库存：卓创资讯、兴证期货研发部

图表说明

• 图表1-2：PTA及MEG主力合约与现货走势
• 图表3-6：原油、PX、PTA加工差、煤制乙二醇毛利
• 图表7-14：PTA装置负荷、MEG装置负荷、聚酯负荷、库存、织机开工率等
• 图表15-19：PTA及MEG库存、仓单数据

分析师承诺

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