20221011-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_旺季即将结束_聚酯链上行乏力_10页_1mb

文档总结：PTA与乙二醇市场分析（2022年10月）

一、核心观点与策略推荐

PTA

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高卖出

乙二醇（MEG）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高卖出

二、逻辑驱动分析

PTA

• 成本端：国际油价预计在85-95美元/桶震荡，受美联储加息及全球经济下行压力影响，对PTA成本支撑有限。
• 供应端：10月扬子石化3#装置重启，福海创、逸盛海南等装置有降幅预期，预计PTA开工率将提升至78.50%附近。
• 需求端：虽然浙江万凯、重庆万凯等装置检修，但月盛虹、桐昆、恒力新装置投产，聚酯行业产出将明显增加，市场下旬存在利空。
• 价格预期：PTA市场价格预计围绕6000-6700元/吨震荡。

乙二醇

• 成本端：国际油价震荡走弱，煤炭市场震荡上扬，影响MEG成本结构。
• 供应端：10月多套检修装置计划重启，且船货集中到港，供应压力提升。
• 需求端：聚酯刚需维持，但终端订单不足，下游开工缓慢，港口库存或累库。
• 价格预期：乙二醇价格预计震荡下跌，国内现货均价在3800-4400元/吨之间。

三、风险提示

PTA

1. 需求恢复前景不明（利空）
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

乙二醇

1. 国际油价回调（利空）
2. 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

四、基本面数据概览

PTA

• 9月价格走势：现货价6180元/吨，期货价5386元/吨，基差826元/吨，加工费648.33元/吨，开工率77.22%，产量102.71万吨，库存天数3.28天。
• 预期10月：开工率提升至78.50%，产量升至460万吨左右，库存或达到4天，社会库存244万吨，预计去库5万吨。

乙二醇

• 9月价格走势：现货价4190元/吨，期货价4310元/吨，基差-116元/吨，开工率61.64%，港口总库存80.49万吨。
• 预期10月：供应压力增加，港口库存或累库，进口维持偏少预期。

五、聚酯行业表现

• 产量：9月聚酯行业产量478.47万吨，环比下跌0.52%。
• 产能利用率：月均83.78%，较上月上涨2.2%。
• 织机开工率：截至9月29日，江浙地区综合开机率62.46%。
• 利润：长丝利润-137.55元/吨，短纤利润-62.55元/吨，整体产销清淡，订单不足。

六、重点关注因素

PTA

• 全球疫情发展
• 宏观货币环境

乙二醇

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修与新产能投产
• 终端订单情况

七、图表与数据来源

• 图1：PTA期货主力合约走势
• 图2：乙二醇期货主力合约走势
• 表1：成本端价格走势（布油、石脑油、PX、动力煤、乙烯等）
• 表2：PTA基本面月度变化
• 表3：乙二醇基本面月度变化
• 表4：聚酯基本面月度变化
• 图3-图12：PTA与乙二醇相关图表（开工率、库存、利润、价差等）

八、公司信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 联系电话：021-68866688
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

九、免责声明

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