20220920-湘财证券-半导体行业双周报_海外政策扰动_半导体需求端结构性增长趋势未变_11页_1mb

半导体行业双周报总结

核心内容

2022年9月5日至9月16日期间，半导体行业受到海外政策扰动及市场需求疲软影响，整体表现承压。尽管如此，行业结构性增长趋势仍未改变，尤其是车规半导体和国内设备龙头受益于晶圆厂扩产及国产化替代，表现相对较好。

主要观点

• 行业整体表现：半导体板块在两周内下跌2.8%，行业估值处于中低位震荡。
• 政策影响：美国通胀数据超预期、IRA法案及欧盟强迫劳动禁令对全球科技市场情绪产生负面影响，尤其对分立器件板块造成较大冲击。
• 消费电子需求疲软：传统消费电子需求依旧低迷，存储颗粒厂商采取降价促销以减少库存，部分DRAM产品价格止跌。
• 智能手机创新瓶颈：手机CPU/GPU性能提升放缓，产品竞争力转向影像系统、软件优化及特殊功能（如卫星通讯）。
• 新能源汽车带动车规半导体需求：国内新能源车销量持续增长，带动车规半导体市场平稳发展。
• 存储行业逆市扩张：三星、美光、SK海力士等存储巨头持续扩产，为未来市场复苏做准备。
• 技术动态：Wi-Fi7技术实现跨厂商首次演示，VR芯片合作持续推进，显示行业技术演进趋势。
• 投资建议：建议关注新能源汽车、消费电子新品销售动态，以及国内龙头企业的扩产和技术研发进展，维持行业增持评级。

关键信息

1. 行情回顾

• 国内市场：沪深300下跌2.26%，上证综指微跌1.89%，深证成指下跌3.77%，科创50下跌3.07%。
• 半导体指数：申万半导体指数下跌2.8%，年初至今跌幅达31.47%。
• 板块表现：半导体设备板块逆势上涨9.2%，材料、设计、封测等板块均下跌。
• 个股表现：芯源微、拓荆科技-U、臻镭科技等个股涨幅居前，聚辰股份、寒武纪-U等跌幅较大。

2. 存储市场动态

• 存储价格下行：DRAM价格持续下跌，部分小容量产品因供应减少价格止跌。
• NAND市场：大容量SSD价格持续下滑，中小容量NAND FLASH价格相对平稳。
• DXI指数：短期止跌，截至9月16日为31568.9点，月环比下跌5.97%。
• 存储厂商扩产：三星、美光、SK海力士等存储巨头加速扩产，以增强未来市场竞争力。

3. 智能手机发布与市场反馈

• 华为Mate50系列：搭载骁龙8Gen1芯片，配备XMAGE超光变影像系统、耐摔玻璃及北斗卫星通讯功能。
• 苹果iPhone14系列：延续A15芯片，Pro版本搭载A16仿生芯片，CPU功耗降低20%，影像系统及软件优化为亮点。
• 换机周期拉长：2022年全球智能手机换机周期已超过31个月，销量增长乏力，但折叠屏手机销量大幅增长。

4. 行业动态

• Wi-Fi7技术：英特尔与博通完成全球首次跨厂商Wi-Fi7演示，6GHz频段传输速度超5Gbps，规模化量产预计在2024年后。
• VR芯片合作：Meta与高通达成合作，未来VR设备将使用高通定制版骁龙XR芯片。
• TWS耳机增长：2022年第二季度TWS耳机出货量同比增长8%，成为唯一增长的个人智能音频设备。
• 新能源车销量：2022年8月国内新能源乘用车零售销量达52.9万辆，同比增长111.2%。
• 全球半导体设备市场：2022年第二季度全球半导体设备出货额264.3亿美元，同比增长6%，中国台湾地区表现最为突出。

投资建议

• 关注新能源车市场：随着新能源汽车新品入市及政策支持，车规半导体需求将保持平稳增长。
• 关注消费电子新品销售：华为Mate50及苹果iPhone14系列发布后，市场反馈可能改善消费电子销售颓势。
• 关注国内龙头扩产与技术进展：中美科技摩擦加剧，国内企业有望在逆全球化趋势中受益。
• 维持增持评级：半导体行业长期具备增长潜力，建议持续关注。

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 上游原材料价格变动超预期
• 宏观政策变化不及预期
• 疫情冲击

附：分析师信息

• 分析师：王攀
• 证书编号：S0500520120001
• 联系方式：Tel: (8621) 50293524 | Email: wangpan2@xcsc.com
• 联系人：王文瑞
• 联系方式：Tel: (8621) 50293694 | Email: wangwr2@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上