20250422-东吴证券-环保行业跟踪周报_政策明确碳市场扩容节奏_持续关注稳健运营_自主可控_再生资源主线_32页_2mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

2025年4月11日，生态环境部发布《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，明确了全国碳市场的扩容节奏和管理重点，要求发电、钢铁、水泥、铝冶炼等行业年度直接排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的单位纳入重点排放单位名录。重点排放单位纳入全国市场后，将不再参与地方市场相同行业的温室气体管理，避免重复管控。

主要观点

碳市场扩容

• 全国碳市场将在2025年5月前完成重点排放单位名录公布，10月前发布2026年度名录。
• 省级生态环境主管部门将制定本区域2024-2026年度重点排放单位名录。
• 重点行业包括发电、钢铁、水泥、铝冶炼，重点排放单位需完成年度排放报告报送及核查。

环保行业主线

• 稳健运营：关注固废、水务、电力、燃气等运营类资产，具有稳定的现金流和盈利模式。
• 自主可控：强调进口替代，重点推荐半导体洁净设备、科学仪器等领域的国产替代企业。
• 再生资源：在逆全球化背景下，资源安全成为关注重点，再生资源板块具备长期战略意义。

环卫装备

• 2025年1-3月，新能源环卫车销量同比增长68.31%，渗透率提升至14.36%。
• 新能源环卫车市场发展迅速，盈峰环境、福龙马、宇通重工等企业市占率较高。

生物柴油

• 地沟油价格环比下降1.1%，生物柴油价格基本持平。
• 由于地沟油价格下降，生物柴油单吨盈利维持在240元/吨。
• 市场观望情绪浓厚，主要受关税政策影响。

锂电回收

• 金属价格涨跌互现，折扣系数保持不变，盈利略微下滑。
• 随着锂回收率提升，单吨废料毛利有所改善。
• 期待行业进一步出清，盈利能力有望提升。

电子特气

• 价格整体持稳，市场运行平稳。
• 氙气、氪气、氮气等价格保持稳定，氦气价格略有下降。

关键信息

公司跟踪

• 洪城环境：2024年营收82.27亿元，归母净利润11.90亿元，扣非归母净利润11.58亿元，自由现金流转正，高分红。
• 兴蓉环境：2024年营收190.49亿元，归母净利润19.96亿元，经营性现金流净额36.81亿元，分红比例稳步提升。
• 伟明环保：2024年营收71.71亿元，归母净利润27.04亿元，同比增长32%，毛利率提升，高冰镍及电解镍投入试生产。

投资建议

• 重点推荐：瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、光大环境、美埃科技、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、九丰能源、龙净环保、高能环境、金宏气体、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、金科环境、英科再生、路德环境、盛剑科技、华特气体、仕净科技。
• 建议关注：军信股份、旺能环境、粤海投资、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、重庆水务、凯美特气、三联虹普。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧

行情表现

板块表现

• 2025年4月14日-18日，环保及公用事业指数上涨0.54%，弱于大盘。
• 上证综指上涨1.19%，深证成指下跌0.54%，创业板指下跌0.64%，沪深300指数上涨0.59%。

股票表现

• 涨幅前十：国中水务（+13.07%）、同兴科技（+12.63%）、*ST京蓝（+11.05%）、兴源环境（+10.22%）、卓锦股份（+7.71%）、大地海洋（+7.53%）、福鞍股份（+6.57%）、青达环保（+6.55%）、钱江水利（+6.46%）、楚环科技（+5.72%）。
• 跌幅前十：华宏科技（-9.37%）、上海凯鑫（-7.5%）、聚光科技（-6.59%）、惠城环保（-5.78%）、联合水务（-5.07%）、旺能环境（-4.99%）、中科环保（-4.93%）、飞南资源（-4.78%）、福龙马（-4.66%）、仕净科技（-4.46%）。

行业新闻

财政收支情况

• 2025年一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%，其中税收收入下降3.5%，非税收入增长8.8%。
• 支出同比增长4.2%，其中地方支出增长3.6%。

国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐

• 工信部和生态环境部启动2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作。
• 聚焦工业领域污染防治，强化环保装备核心技术工艺及配套零部件、材料、药剂等领域的技术瓶颈。

新污染物管控

• 生态环境部发布《关于加强重点行业涉新污染物建设项目环境影响评价工作的意见》。
• 聚焦石化、涂料、纺织印染、橡胶、农药、医药六大重点行业，强化新污染物源头防控。

碳市场扩围

• 3月全国碳市场正式扩围，纳入钢铁、水泥和铝冶炼行业。
• 多个试点开展碳排放核查和配额清缴工作。

北京碳排放权交易和结算规则

• 北京绿色交易所发布《北京市碳排放权交易和结算规则》，自2025年5月1日起施行。
• 同时废止《北京绿色交易所碳排放权交易规则（试行）》《北京绿色交易所碳排放权交易规则配套细则（试行）》。

工业节能降碳诊断服务

• 工信部发布通知，组织开展2025年度工业节能降碳诊断服务工作。
• 覆盖钢铁、乙烯、合成氨、电石、电解铝、多晶硅、锂电池、水泥、陶瓷、平板玻璃、电子电器等行业和数据中心、通信基站等信息基础设施。

公司公告

投资

• 旺能环境：投资建设安吉生活垃圾焚烧发电工程改扩建项目、舟山市餐厨垃圾处理中心技改增容扩建项目，总投资5.07亿元。
• 惠城环保：拟建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目，总投资11.99亿元。

年报

• 伟明环保：2024年营收71.71亿元，归母净利润27.04亿元，同比增长32%。
• 钱江生化：2024年营收17.68亿元，归母净利润1.60亿元，同比下降24.06%。
• 清新环境：2024年营收87.16亿元，归母净利润-3.78亿元，同比下降396.95%。
• 兴蓉环境：2024年营收90.49亿元，归母净利润19.96亿元，同比增长8.28%。
• 旺能环境：2024年营收31.73亿元，归母净利润5.61亿元，同比下降7.01%。
• 惠城环保：2024年营收11.49亿元，归母净利润4,260万元，同比下降69.24%。
• 路德环境：2024年营收2.78亿元，归母净利润-5,655万元，同比下降309.69%。

季报

• 路德环境：2025年第一季度营收6,307万元，归母净利润125万元，同比下降77.89%。
• 钱江生化：为子公司提供担保，总额不超过13.24亿元。
• 浙富控股：为子公司提供担保，总额为4亿元。
• 百川畅银：子公司开展融资租赁业务，融资总额为2,400万元。
• 旺能环境：为子公司提供担保，总额不超过37.87亿元。

质押

• 玉禾田：控股股东西藏天之润部分股份质押。
• 聚光科技：控股股东部分股份解除质押。

股票激励

• 清新环境：因业绩未达标，回购注销限制性股票769.95万股。
• 路德环境：因激励对象离职和业绩未达标，作废部分限制性股票共61.1万股。
• 皖仪科技：通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》。
• 通源环境：因激励对象离职和业绩未达标，作废限制性股票151.1万股。

利润分配

• 伟明环保：每股派发现金红利0.48元，不送红股。
• 钱江生化：每股派发现金红利0.031元，不送红股。
• 清新环境：2024年亏损，不进行现金分红。
• 兴蓉环境：预计派发现金股利总额为5.58亿元，占归母净利润的28%。
• 旺能环境：每10股派发3元现金红利，总额为1.28亿元，现金分红和股份回购总额为2.63亿元。

总结

该周报对环保行业进行了全面分析，重点跟踪了碳市场扩容、稳健运营、自主可控、再生资源等主线。在政策层面，生态环境部明确了碳市场扩容节奏，并发布了相关管理规则。在行业层面，环卫装备、生物柴油、锂电回收、电子特气等细分领域均有详细分析。在公司层面，重点推荐了瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份等公司，建议关注军信股份、旺能环境等。风险提示包括政策推进不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧等。