20221225-财通证券-金属_新材料周报_疫情影响明显_供需双弱市场震荡_24页_3mb

金属&新材料周报总结（20221219-20221223）

核心内容概述

本周金属市场整体表现偏弱，申万有色板块下跌4.80%，跑输上证指数0.95个百分点，市场情绪偏谨慎。分析师田源和田庆争指出，美联储加息预期博弈趋近尾声，但海外衰退预期风险逐渐显现，对金属价格形成压制。国内疫情冲击导致供需双弱，进一步影响金属价格走势。贵金属、工业金属、能源金属及小金属均呈现不同幅度的波动。

主要观点

1. 贵金属

• 黄金：本周价格先扬后抑，整体震荡偏强，重心上移。美元指数受日本央行政策影响走低，但美国三季度GDP数据良好，使得黄金价格回落。整体仍偏强，但上行动能趋缓。
• 白银：价格上涨，但涨幅不及黄金。
• 钯金与铂金：价格下跌，市场情绪偏弱。

2. 工业金属

• 铜：价格震荡上涨，但供需双弱，市场主导逻辑转向明年旺季预期。秘鲁铜矿供应受扰动，下游工厂提前放假，预计消费进一步下滑，国内升水难持续。
• 铝：价格震荡回落，供给相对平稳，但需求受疫情影响减弱。库存方面，LME铝库存小幅下降，中国铝锭社会库存小幅上涨。
• 铅锌：铅价上涨，锌价下跌，锌库存下降明显，冶炼毛利下滑。
• 锡镍：锡价上涨，镍价震荡，库存下降，但镍铁价格下跌，国内与印尼镍铁企业毛利下滑。

3. 能源金属

• 锂：价格持续走弱，市场原料紧缺，下游采购谨慎，价格或继续下行。
• 钴：价格下跌，国内与国际钴价均走弱，需求不及预期，供给充足。
• 锰镍：硫酸镍价格下跌，但相对金属镍和镍铁溢价保持稳定。
• 稀土永磁：轻稀土矿、中重稀土矿价格持平，部分稀土产品如氧化铽、氧化镝价格上涨，但氧化镨钕仍亏损，钕铁硼盈利稳定。

4. 小金属

• 钨精矿、钼精矿、锑精矿：价格有所上涨。
• 钒、锗、铟：价格下跌，市场情绪偏弱。
• 镉：价格小幅上涨，市场关注度提升。

关键信息

市场表现

• 申万有色板块本周下跌4.80%，跑输上证指数0.95个百分点，位居申万全行业第19名。
• 个股表现分化，涨幅前五为福达合金、西藏珠峰、*ST园城、铜陵有色、*ST金泰；跌幅前五为万邦德、ST荣华、石英股份、金博股份、大地熊。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为13.99倍，较上周下降0.61倍；万得全A为16.50倍，申万有色与万得全A比值为85%。
• PB_LF：申万有色板块为2.46倍，较上周下降0.11倍；万得全A为1.57倍，申万有色与万得全A比值为157%。

投资评级

• 相关标的：
  • 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金
  • 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
  • 金属加工：海亮股份（增持）、博威合金、博迁新材（未覆盖）
• 风险提示：包括下游复产不及预期、国内房地产需求不振、美联储加息超预期、新能源汽车增速不及预期、海外地缘政治风险等。

总结

本周金属市场整体表现疲软，受美联储加息预期博弈趋近尾声、海外衰退预期及国内疫情冲击影响，贵金属、工业金属、能源金属均出现不同程度的波动。黄金价格震荡偏强，但上行动能放缓；铜价受供应扰动和需求疲软影响震荡上涨；铝价震荡回落，供给相对平稳但需求减弱；锂和钴价格持续走弱，市场观望情绪浓厚；小金属中钨精矿、钼精矿、锑精矿价格上涨，而钒、锗、铟等价格下跌。整体来看，市场情绪偏弱，投资需关注后续政策变化及需求恢复情况。