20221225-华创证券-化工新材料行业周报_生物柴油景气度提升_48页_3mb

化工新材料行业周报总结（20221219-20221225）

核心内容

1. 生物柴油景气度提升

   • 挪威、葡萄牙等国提升2023年生物柴油道路添加比例，带动需求增长。
   • 海外生物柴油价格回升，FAME、RME、SME、PME价格分别环比上升1.53%、0.73%、1.46%、1.67%。
   • 生物柴油在国内主要依赖出口，欧洲市场对其需求旺盛。
   • 随着全球能源结构转型和环保政策推动，生物柴油行业前景看好。

2. 全球气凝胶进入发展快车道

   • 气凝胶在石化、锂电池等领域具有显著的性价比优势。
   • 2021年锂电用气凝胶需求3.4亿，同比+89%。
   • 中石化2021年采购10万方气凝胶，较2018年增长显著。
   • 建议关注晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材等公司。

3. 风电行业2023H1装机增长预期

   • 2022年1-8月风电新增装机16.14GW，同比+10.3%。
   • 风电项目招标量达80GW以上，全年有望超100GW。
   • 随着模具供应恢复，预计Q4叶片排产将显著增加，带动上游材料需求上升。
   • 聚醚胺、甲四、碳纤维等材料或将面临供应紧张局面。

4. POE供需缺口扩大，国产替代前景广阔

   • POE主要用于热塑性聚烯烃弹性体，汽车领域占比达56%。
   • 全球POE需求预计2025年达225万吨，但产能仅110万吨，供需缺口明显。
   • 中国POE全部依赖进口，国内企业尚未实现工业化生产。
   • 随着国内企业中试完成及投产，国产替代空间广阔。

5. 工业硅供需错配，23Q1或迎来涨价行情

   • 2023Q1工业硅需求环比新增7.10万吨，而供给基本持平，预计缺口约7万吨。
   • 多晶硅企业加速投产，对工业硅涨价敏感度较低，涨价通道顺畅。
   • 推荐合盛硅业，其具备自备电厂和石墨电极产能，成本优势显著。

6. 欧洲可再生能源政策利好中国生物柴油出口

   • 欧洲议会通过《可再生能源指令（RED II）》修订，提升可再生能源占比和减排目标。
   • 新增“间接土地利用变化（ILUC）”标准下调至7.9%，利好先进生物燃料。
   • 中国是全球最大的废油脂生物柴油生产国，产品出口欧盟占97%。
   • 政策推动下，中国生物柴油产业链将获得更广阔发展空间。

7. 新疆高耗能行业受益于电价调整

   • 内蒙取消优惠电价，影响高耗能行业。
   • 新疆凭借煤炭资源优势，电价相对较低，有利于高耗能行业。
   • 工业硅、多晶硅等产业在新疆具备竞争优势。

8. 氢能产业加速发展

   • 上海将成立全国氢交易所，推动氢能产业发展。
   • 氢能产业处于进口替代关键时期，技术攻关和产业链布局加速。
   • 氢燃料电池车销量稳步增长，预计2025年全球SAF使用量达700万吨。

9. 合成生物学助力双碳目标

   • 合成生物学技术可减少对原油的依赖，实现可再生碳资源利用。
   • 成功案例包括1,3-丙二醇、己二酸（ADA）、1,4-丁二醇（BDO）等。
   • 合成生物学具备成本优势，市场前景广阔。

10. 生物航煤成为航空业碳减排重要途径

    • 生物航煤全生命周期可减排50%以上，是石油基航煤的替代方案。
    • 全球生物航煤需求预计2025年达700万吨，中国需求预计达1.6-1.8亿吨。

11. 密封型材进口替代加速

    • 密封型材广泛应用于航空、氢能、军工等领域，具备阻燃、耐腐蚀等特性。
    • 国内高端密封型材实现部分进口替代，如中航AG600等项目。
    • 未来国产高端密封型材有望进一步扩大市场份额。

12. 萤石资源稀缺，行业集中度提升

    • 萤石为不可再生资源，主要用于氟化工产业链。
    • 国内萤石矿山数量多，中小矿山占比超98.3%，资源浪费严重。
    • 国内企业逐步集中，提升行业集中度和话语权。
    • 2022年全球萤石需求增长，稀缺属性增强。

13. 功能性硅烷受益于全球产能转移

    • 功能性硅烷是硅化工产业链的重要组成部分，应用广泛。
    • 国内功能性硅烷产能增速高于全球，占全球比重逐年提升。
    • 未来2-3年国内功能性硅烷需求增速有望超10%。

14. PLA市场前景广阔

    • PLA具备性价比和优异性能，适用于可降解材料领域。
    • 2024年PLA市场需求预计达102万吨，渗透率有望提升至30%。
    • 在“禁塑令”背景下，PLA将逐步替代传统塑料。

15. 光伏玻璃拉动纯碱需求增长

    • 光伏玻璃需求增长带动纯碱需求，预计2022年新增纯碱需求47万吨。
    • 2023、2024年分别新增纯碱需求147万吨、89万吨。
    • 纯碱供给紧平衡，价格或持续上涨。

16. 吸附法盐湖提锂成本优势明显

    • 盐湖提锂技术成熟，成本降至3.5万元/吨LCE，低于矿石提锂。
    • 青海、西藏盐湖资源丰富，未来提锂产能有望大幅提升。
    • 高锂价背景下，盐湖提锂具备显著成本优势。

17. 离子交换树脂需求增长

    • 工业水处理占离子交换树脂需求65%，热电行业需求稳步增长。
    • 盐湖提锂将带来10.8万吨树脂需求，CAGR达14.3%。
    • 超纯水需求增长支撑树脂行业，预计2027年全球超纯水树脂需求达3.46万吨。

18. 碳纤维国产替代加速

    • 国产碳纤维成本不断下降，应用范围扩大。
    • 国产化率有望提升至55%，国内厂商将主导未来产能增长。
    • 建议关注碳纤维行业，如吉林化纤、宏柏新材等。

主要观点

• 生物柴油行业景气度回升，海外需求增长及国内出口优势显著。
• 气凝胶技术进步带来成本下降和产量提升，应用前景广阔。
• 风电装机量有望在2023H1高增长，带动上游材料需求上升。
• POE行业面临供需缺口，国内企业有望实现国产替代。
• 工业硅在23Q1或迎来涨价行情，合盛硅业具备显著成本优势。
• 欧洲政策利好中国生物柴油出口，推动行业发展。
• 新疆电价优势显著，有利于高耗能行业。
• 氢能产业加速发展，政策支持和技术突破推动行业增长。
• 合成生物学成为双碳目标的重要手段，具备成本和环保双重优势。
• 生物航煤将成为航空业减排关键，市场需求增长显著。
• 密封型材进口替代加速，国内高端产品逐步实现自主供应。
• 萤石资源稀缺，行业集中度提升，国内企业具备资源优势。
• 功能性硅烷受益于产能转移，国内需求增长显著。
• PLA市场潜力巨大，可降解材料需求提升。
• 光伏玻璃带动纯碱需求，供给紧平衡，价格有望上涨。
• 盐湖提锂成本优势显著，技术成熟推动行业增长。
• 离子交换树脂需求增长，受益于新能源和超纯水领域。
• 碳纤维国产替代加速，国内厂商有望主导未来产能。

关键信息

• 生物柴油价格回升，FAME、RME、SME、PME分别上涨1.53%、0.73%、1.46%、1.67%。
• 气凝胶市场快速增长，2021年锂电用气凝胶需求3.4亿，同比+89%。
• 风电行业装机增长，预计2023年上半年装机量将显著增加。
• POE全球需求预计达225万吨，但产能仅110万吨，供需缺口大。
• 工业硅23Q1需求增长，预计缺口7万吨，合盛硅业受益。
• 欧洲可再生能源政策推动生物柴油需求增长。
• 新疆电价优势明显，有利于高耗能行业。
• 氢能产业加速发展，政策支持和技术突破推动行业增长。
• 合成生物学技术成熟，成本优势显著。
• 生物航煤全生命周期减排50%以上，市场需求增长。
• 密封型材国产替代加速，部分高端产品实现自主供应。
• 萤石资源稀缺，行业集中度提升，国内企业具备资源优势。
• 功能性硅烷需求增长，国内增速高于全球。
• PLA市场需求有望达102万吨，渗透率提升。
• 光伏玻璃带动纯碱需求增长，预计2023年新增需求147万吨。
• 盐湖提锂成本优势显著，青海、西藏资源丰富。
• 离子交换树脂需求增长，预计2027年全球超纯水树脂需求达3.46万吨。
• 碳纤维国产化率有望提升至55%，国内厂商主导未来产能。

风险提示

• 政策推行不及预期
• 技术迭代不及预期
• 原材料供应不稳定
• 市场竞争加剧

推荐公司

• 合盛硅业：国内工业硅龙头，成本优势显著。
• 晨光新材、泛亚微透、中国化学、宏柏新材：气凝胶领域重点公司。
• 新宙邦、圣泉集团、永太科技、巨化股份、金石资源、东岳集团、三美股份、永和股份、中欣氟材、联创股份：锂电材料、氟化工、可再生能源相关企业。
• 湖北宜化、龙蟠科技、川恒股份、云天化：磷化工、氟化工、新能源材料企业。