20210831-开源证券-宏发股份-600885.SH-公司信息更新报告_上游涨价影响毛利率_看好新兴业务贡献业绩弹性_4页_806kb

宏发股份 (600885.SH) 总结

核心内容

宏发股份（600885.SH）于2021年8月31日发布信息更新报告，指出尽管上半年毛利率受到上游原材料涨价影响有所承压，但公司整体业绩仍保持增长，且新兴业务对后续业绩增长具有积极贡献。公司维持“买入”投资评级，并上调了盈利预测。

主要观点

• 业绩表现：
  2021H1公司实现营业收入49.47亿元，同比增长43.8%；归母净利润5.2亿元，同比增长45.6%。
  2021Q2营收25.68亿元，同比增长28.3%，环比增长7.9%；归母净利润2.89亿元，同比增长34.7%，环比增长25.1%。
  费用控制明显增强，2021Q2期间费用率16.5%，同比下降2.6个百分点，环比下降3.2个百分点。

• 毛利率变化：
  上半年毛利率为34.6%，同比下降3.6个百分点。
  2021Q2毛利率为33.4%，同比下降4个百分点，环比下降2.7个百分点。
  原材料涨价是毛利率承压的主要原因，原材料成本占营收比重达47.1%，同比上升3.6个百分点。

• 新兴业务增长：
  高压直流继电器、汽车继电器、功率继电器等新兴业务增长显著，预计2021-2023年高压直流继电器业务营收分别为13.7/21/29.3亿元。
  新兴业务对业绩弹性贡献明显，公司上调了未来三年的盈利预测。

• 估值指标：
  当前股价为62.33元，对应2021年P/E为42.6倍，2022年为35.3倍，2023年为29.8倍。
  预计2021-2023年EPS分别为1.46/1.77/2.09元，公司未来盈利增长潜力较大。

关键信息

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 上游原材料价格上涨超预期
• 新能源汽车销量不及预期

结论

宏发股份2021年上半年业绩表现良好，尽管面临原材料涨价导致毛利率下滑的压力，但通过费用控制和新兴业务的快速增长，公司仍有望实现持续增长。分析师看好其未来业绩表现，维持“买入”评级。