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铝产业链周度报告（2024-55期）

市场情绪受宏观主导

近期市场情绪主要受美联储降息预期变化影响。此前通胀数据回落引发市场押注9月降息，有色金属普遍上涨；但受美联储官员偏鹰派会议纪要及美元指数反弹影响，有色金属高位回落，呈现高位震荡态势。

供需分析与库存变动

供应端

4月国内电解铝产量3515万吨，同比大幅增长49.8%。云南复产规模已达66万吨，预计6月陆续达产。内蒙古华云三期项目将于5月中旬投产，进一步增加供给。

需求端

下游开工率保持稳定，铝型材与铝板带等产品开工率维持高位。但终端消费趋于疲软，提货意愿不足。
4-5月地产数据持续偏弱，全国房地产投资同比下降9.8%，销售面积下降20.2%，房企资金到位同比降幅达24.9%。

库存与成本情况

社会库存方面，上周LME库存增幅31.6%，上期所铝库存增幅达186%。国内电解铝社会库存小幅波动，行业整体库存仍处于较高水平。

成本端，氧化铝价格上涨，预焙阳极价格平稳，电解铝生产成本上行，加工利润有所回落，但仍维持高位。

投资策略

综合判断，短期铝价呈现高位震荡，建议回调时择机买入，短期上方压力位关注吨价水平。

免责声明：本报告分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。