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锡市场周报总结（2024年5月）

一、市场情绪与宏观背景

• 市场情绪受美联储降息预期变化主导。此前通胀回落提振看好，但近期美联储官员发言偏谨慎，会议纪要鹰派，美元指数上扬，导致锡价回落。
• 国内方面，稳增长政策持续，地产与金融风险防控措施落地，市场预期仍乐观。

二、供需分析

• 供应端：
  • 云南个旧地区因环保检查实施停产检修，预计5月精炼锡产量小幅下滑。
  • 4月全国精炼锡产量环比大幅增长63.6%，5月预计仍维持高产量水平。
• 需求端：
  • 终端半导体需求逐步复苏，为锡价提供中长期支撑。
  • 下游订单因“五一”假期提前备货，5月订单量有所减少，需求恢复仍需时间。

三、库存与进口情况

• LME锡库存再度累库，处于近年高位；上期所库存增加409%，市场流通性增强。
• 锡矿进口因窗口关闭受限，印尼出口配额虽恢复正常，但实际出口规模尚未完全恢复，进口量同比下降明显。

四、价格走势与展望

• 近期锡价冲高回落，受宏观情绪转向影响，呈现震荡偏弱态势。
• 后市关注美联储利率政策动向、国内稳增长政策执行情况及库存变化对价格的进一步影响。

## 总体预期
当前锡市场受宏观流动性降温与实体需求疲软双重压制，短期内价格维持震荡偏弱格局，需密切关注政策面与供需边际变化。