20221130-天风证券-海昌海洋公园-新-02255.HK-携手大连森林动物园_乐漫文娱打造新系列主题公园_丰富国际IP_冰雪产品供给_2页_316kb

报告摘要

海昌海洋公园近期宣布与大连森林动物园及乐漫文娱合作，分别打造国际IP主题娱乐项目与冰雪主题乐园项目，旨在拓展其文旅服务及解决方案业务板块，丰富IP产品供给，推动亲子家庭旅游休闲市场布局。

大连森林动物园项目：
- 项目地点：大连森林动物园二期表演场
- 面积：约4300平米
- 功能区：包括国际IP主题互动区、极地海洋动物展示区、冰雪戏雪区、冰上演艺区及餐饮咖啡区
- 合作方：大连森林动物园有限公司，为大连文化旅游发展集团全资子公司，拥有国际4A级景区资质
- 项目意义：作为“国际IP常设馆”产品系列的首个输出项目，将进一步发挥公司在文旅产品设计、运营及品牌资源方面的优势，助力公司在全国亲子家庭旅游市场布局
乐漫文娱项目：
- 项目地点：深圳市宝安区海雅缤纷城
- 合作方式：共同组建合资平台公司，推动冰雪主题乐园的规模化、标准化发展
- 合作方：乐漫文娱是中国领先的冰雪主题娱乐平台运营商，运营有广州悦汇城、佛山华侨城、深圳海雅缤纷城等项目
- 项目意义：作为“少儿冰雪中心”产品系列的首个项目，将结合双方资源，打造以真冰雪游乐为核心的综合家庭娱乐体验中心，推动轻资产扩张模式
盈利预测与投资建议：
- 预计2022-2024年公司业绩分别为-2.0亿元、0.8亿元、5.7亿元
- 当前股价对应2024年PE为40X
- 投资评级：买入（维持评级）

项目背景：公司通过与大连森林动物园和乐漫文娱合作，拓展文旅产品线，增强IP消费场景及新消费模式的竞争力。
战略意义：
- IP+新消费模式：通过IP场景、私域流量、IP商品输出及供应链服务构建护城河
- 轻资产扩张：推动主题公园业务向轻资产模式发展，提升盈利能力
市场定位：聚焦亲子家庭及潮流打卡群体，打造家庭文化娱乐体验中心
风险提示：
- 疫情恢复不及预期
- 园内二消客单价提升不及预期
- 新项目开业不及预期

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	买入
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市