20210905-国盛证券-量化周报_上证综指迎来日线级别上涨_26页_2mb

报告摘要

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场呈现较大分化，各指数涨跌不一。上证综指确认日线级别上涨，而创业板出现5连阴，中证500则屡创新高。市场整体风格偏向中等市值、低估值、高杠杆品种，短期可适度参与大盘蓝筹反弹，中期仍应布局成长板块。

主要观点

市场走势分化：
- 上证综指确认日线级别上涨，但尚未确认周线熊市，反弹空间有限。
- 创业板处于日线级别下跌中，跌幅接近5%，预计短期内将继续调整。
- 中证500屡创新高，但市场格局仍以500强而300弱为主。
行业分析：
- 中期看多军工，军工板块处于周线级别上涨，预计将迎来新一轮牛市。
- 看空家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔，这些板块的周线下跌趋势尚未结束。
- 非银地产确认上涨，电子通信确认下跌，建议关注低估值板块，防范通信、电子调整风险。
基金配置趋势：
- 公募基金8月继续从中盘成长切换至小盘，主动型偏股基金季度平滑仓位为88.93%。
- 沪深300仓位下降，中证500仓位减少，中证1000仓位增加。
- 中证500增强组合跑输基准1.06%，沪深300增强组合跑输基准0.64%。
利率预期：
- 9月利率预计偏小幅震荡，当前7个指标看多利率，8个指标看空利率。
- 增长放缓、部分指标进入下行周期、原材料价格趋势减弱，导致利率震荡。
A股景气指数：
- 景气指数继续上行，截至9月3日达到42.00，相比6月30日上升7.55。
- 3季度景气度大概率仍上行，与Q1和Q2趋势一致。
A股情绪指数：
- 情绪见底信号为空，情绪见顶信号为空，综合信号为空。
- 本周情绪指标穿越下轨，发出看多信号，成交量若持续放大，可能迎来反弹。
主题投资机会：
- 推荐工业互联网概念，受工信部发放首张工业互联网标识服务许可证驱动。
- 工业互联网概念股包括海得控制、鼎捷软件、赛意信息、东方国信等。
风格因子表现：
- 非线性市值因子表现强于市值因子，中盘股更占优势。
- 动量因子大幅回撤，杠杆、价值、盈利因子表现较好。
- 成长因子有所回撤，流动性因子波动较大。
市场风格归因：
- 上证指数和上证50在动量、价值、盈利和杠杆因子上录得超额收益。
- 中证500受益于非线性市值、波动率和流动性因子的暴露。
- 沪深300受益于动量、杠杆、BETA和盈利因子。
- 中小板指、创业板指和深证成指主要在BETA和流动性因子上获取正收益，但在价值、盈利和杠杆因子上表现较差。

关键信息

上证综指：日线级别上涨，但周线熊市尚未确认，反弹空间狭窄。
创业板：日线级别下跌，跌幅接近5%，预计将继续调整。
中证500：屡创新高，但市场格局仍以500强而300弱为主。
军工：中期看多，处于周线级别上涨，有望迎来新一轮牛市。
基金仓位：公募基金季度平滑仓位为88.93%，中证500仓位减少，中证1000仓位增加。
利率走势：9月利率预计小幅震荡，受宏观经济指标影响。
景气指数：继续上行，3季度大概率仍上行。
情绪指数：情绪见底信号为空，见顶信号为空，但本周穿越下轨，发出看多信号。
工业互联网：推荐概念，受政策驱动，相关股票包括海得控制、鼎捷软件等。
风格因子：非线性市值因子表现强于市值因子，中盘股更占优势；动量因子回撤，成长因子有所回撤。

风险提示

量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

附录

指数分析及投资建议：
- 上证综指：短中期上涨结束概率44%，中长期走势需进一步观察。
- 上证50：短中期下跌结束概率72%，中长期走势不确定。
- 沪深300：短中期下跌结束概率72%，中长期走势不确定。
行业分析及投资建议：
- 军工：中期看多。
- 家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔：看空，周线下跌趋势未结束。