20220807-国盛证券-量化周报_上证综指确认日线级别下跌_25页

报告摘要

本周A股市场整体呈现下跌趋势，上证综指全周收跌0.8%，并确认日线级别下跌。与此同时，中小100、深证100也相继确认日线级别下跌，市场基本呈现全面下跌之势。尽管创业板指数全周收涨0.5%，但其上涨结构也接近结束，预计将跟随大盘蓝筹形成日线下跌。

市场调整未到位：上证50、沪深300的日线级别下跌仅完成第一波，结束概率不足10%；沪深300确认日线下跌意味着市场全面回落，但中证500、中证1000、深证成指、创业板指尚未形成日线级别下跌；仍有15个中信一级行业未形成日线级别下跌，板块尚未全面下跌。
建议：当前建议逢高减仓，继续持币观望。中期看好金融、医药、科创等板块。
景气指数：A股景气指数在2022年8月5日达到25.63，相比6月底变化-4.39，表明景气开启主跌浪，当前仍处于下行中继位置，预计2023年二三季度见底。
情绪指数：A股情绪指数处于次优区间，情绪见底信号为“多”，情绪见顶信号为“空”，综合信号为“多”，可继续持有。
主题投资机会：本周推荐半导体概念股，因其在国产替代、大基金扶持及5G、汽车电子等催化下进入黄金发展期。
风格因子表现：大市值、高成长和低波动等因子占优；电子、通信、计算机、国防军工和石油石化等行业因子表现较好，而汽车、消费者服务、家电和建材等行业因子回撤较多；量价类因子整体表现不佳，动量、beta和波动等因子均获得负超额收益。

指数表现：
- 上证综指确认日线级别下跌，目前下跌走了3浪结构，结束概率38%。
- 上证50确认日线级别下跌，目前下跌走了1浪结构，结束概率8%。
- 沪深300确认日线级别下跌，目前下跌走了1浪结构，结束概率16%。
- 中证500确认日线级别上涨，目前上涨走完了3浪结构，结束概率39%。
- 创业板指确认日线级别上涨，目前上涨走完了5浪结构，结束概率54%。
行业分析：
- 汽车、非银金融中期看多，而地产、新能源、军工、传媒、通信、化工等板块中期看空。
- 煤炭、建筑、医药、食品饮料、非银等板块确认日线级别下跌，但调整尚未结束。
- 非银金融自2020年7月以来周线级别下跌走了5波，跌幅超过30%，目前处于筑底阶段。
组合表现：
- 中证500增强组合跑输基准0.54%，但2020年至今超额收益达31.12%。
- 沪深300增强组合跑赢基准0.27%，2020年至今超额收益达19.59%。
因子归因：
- 大市值、高成长和低波动因子表现占优。
- 电子、通信、计算机、国防军工和石油石化等行业因子表现较好，而汽车、消费者服务、家电和建材等行业因子回撤较多。
- 量价类因子整体表现不佳，动量、beta和波动等因子均获得负超额收益。