20230830-国海证券-欧派家居-603833.SH-2023H1业绩点评_业绩表现靓丽_加速大家居布局_5页_348kb

业绩概览

• 2023年H1营收9843亿元，同比+155%；净利润1133亿元，同比+1122%；Q2单季净利润同比增速达2810%。
• 高基数下Q2仍实现双位数增长，彰显经营韧性，毛利率同比提升0.26pct。

产品结构变化

• 柜类收入同比下降59.7%，但木门、卫浴等新兴品类分别增长671%与1405%，其他品类增长超3500%。Q2各品类增长率均超过130%。

渠道策略调整

• 经销渠道营收同比增速8%，2023Q2实现渠道营收同比增速环比转正，反映渠道修复成效。直营渠道增速显著，达3646%。

战略转型与门店优化

• 2023年推进大家居战略，组织架构调整以支持品类融合，门店结构向欧铂丽、欧铂尼倾斜，大家居布局加速。

财务预测与估值

• 预计2023-2025年营收年复合增长14%，EPS分别为4.41元、4.99元、5.72元；P/E估值逐步下降至15倍，维持“买入”评级。