20240425-中国银河-欧派家居-603833.SH-23年业绩表现稳健_全面推进大家居战略_4页_374kb

事件概述
欧派家居发布2023年年度报告，营收达22782亿元，同比增长135%；归母净利润3036亿元，增长1292%，扣非净利润2746亿元，同比增591%。2023年第四季度营收6218亿元，同比增长1%，净利润下滑18.84%。

财务亮点
毛利率为34.16%，同比提升25.5个百分点，得益于降本增效措施；期间费用率18.44%，同比上升1.14个百分点。扣非净利率12.05%，同比提高0.52个百分点。

品类表现
厨柜、衣柜及配套品营收分别下降19.9%、15.6%；大宗业务增长261%，海外业务增长4654%。渠道转型稳步推进，直营渠道2023年营收829亿元，同比增长1744%。

战略推进
公司全面推进“大家居”战略，组织改革构建以城市为中心的经营模式，零售与整装协同发展。截至2023年末，欧派零售大家居覆盖城市超800个。

投资建议
银河证券维持“推荐”评级，预计2024-2026年EPS分别为5.39元、5.82元、6.41元，对应PE分别为11、10、9倍。但需关注原材料价格波动、地产需求不及预期及“大家居”战略落地进度等风险。