20230424-开源证券-卫宁健康-300253.SZ-公司信息更新报告_业绩短期承压_2023复苏可期_4页_884kb

卫宁健康投资分析总结

核心评级与目标

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为380亿、513亿、693亿元，对应PE分别为692倍、512倍、379倍。

业绩分析

• 短期承压：2023年一季度营收同比增长8.2%，但归母净利润同比下降30.0%，主要因加大销售与研发投入。
• 复苏预期：2023年伴随医院信息化需求释放，公司业务有望复苏，交付效率改进推动业绩增长。

业务亮点

• WiNEX产品：截至2023年1月，WiNEX商机金额超2022年中标额1倍，头部医院客户已落地复星健康、北京大学人民医院等项目。
• 政策支持：国家及地方政策推动“AI+医疗”场景落地，如江西省将AI辅助智慧医疗列为民生实事，成长空间进一步打开。

风险考虑

• 风险因素：客户投资不及预期、项目交付延迟、AI应用落地进度不达预期。

财务概要（2023-2025E）

• 营收增速：预计2023-2025年营业收入分别为3953亿、5141亿、6697亿元，同比增长率分别为28.6%、30.1%、30.3%。
• 估值指标：PE从692倍逐步降至379倍，P/B亦呈下降趋势。

研报声明

• 本报告遵循《证券期货投资者适当性管理办法》等法规，受限投资者范围，仅供参考。
• 研报观点基于特定假设与分析方法，不构成投资决策唯一依据，估值和分析方法存在局限性。
• 券商对投资风险进行提示，并强调本报告不构成任何交易建议。