20211231-中国银河-环保公用行业_十二月行业动态报告_正确认识和把握碳达峰碳中和__18页_1mb

环保公用行业2021年12月动态报告总结

核心内容

本报告聚焦“双碳”目标背景下环保公用行业的政策动态、市场表现及投资建议，重点分析了碳达峰碳中和政策、碳交易市场发展、新能源发电、再生资源利用、环保行业表现及风险提示等内容。

主要观点

• 碳达峰碳中和政策：中央经济工作会议强调要正确认识和把握“双碳”目标，推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，为绿色低碳发展提供政策支持。
• “无废城市”建设：生态环境部等17个部门联合发布《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，计划推动100个左右城市开展建设，目标包括提升固废综合利用水平、实现垃圾焚烧比例70%以上、生活垃圾无害化处理率100%等。
• 全国碳市场：全国碳市场第一个履约周期结束，累计成交量达1.76亿吨，累计成交额达75.05亿元，交易活跃度显著提升，市场机制在推动绿色低碳发展方面发挥重要作用。
• 新能源发电：风电和光伏装机容量快速增长，平准化度电成本持续下降，政策推动下新能源发电迎来发展机遇，绿电溢价和消纳比例仍有提升空间。
• 再生资源行业：国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，推动再生资源利用体系建设，提高资源利用效率，再生资源对原生资源的替代比例提升，危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域前景广阔。

关键信息

一、碳达峰碳中和政策

• 政策支持：中央经济工作会议提出“双碳”目标，推动新能源与传统能源优化组合。
• 新能源发展：新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，提升新能源接受度。
• 绿色电力交易：绿色电力交易试点启动，推动新能源优化配置和消纳，助力碳中和目标实现。

二、行业数据

（一）碳交易市场情况

• 全国碳市场累计成交量1.76亿吨，累计成交额75.05亿元。
• 碳排放权交易作为制度创新，推动绿色低碳发展。

（二）电力行业情况

• 全国发电装机容量达23.2亿千瓦，非化石能源装机占比46.1%。
• 1-11月全社会用电量同比增长11.4%，其中第二产业用电占比最高（67.0%）。
• 风电和光伏装机增长显著，风电同比增长29.0%，光伏同比增长24.1%。
• 各类电源设备利用小时数总体上升，火电、核电、风电表现较好。

三、“双碳”目标下的行业价值重塑

（一）新能源发电迎来发展良机

• 政策支持：国家出台多项政策支持新能源发展，包括源网荷储一体化、绿电交易试点、分时电价机制等。
• 成本下降：近十年全球可再生能源LCOE显著下降，中国新能源发电成本优势明显。
• 装机预测：预计2025年风电累计装机5.31亿千瓦，光伏6.44亿千瓦；2030年风电7.64亿千瓦，光伏10.43亿千瓦。

（二）再生资源将成环保行业的“新主线”

• 政策推动：国家出台多项政策，支持再生资源利用，包括《“十四五”循环经济发展规划》等。
• 资源安全：循环经济有助于提升资源利用效率，减少对外依赖，保障资源安全。
• 碳减排效果：再生资源利用可有效降低碳排放强度，如废钢炼钢可减少约1.6吨二氧化碳排放。

四、环保公用行业表现

• 行业涨幅：12月环保行业上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.48pct。
• 子行业表现：电力板块涨幅最大（+11.7%），燃气板块小幅下跌（-1.8%），环境治理板块上涨（+3.1%）。
• 个股表现：本月涨幅前五的环保公司包括中再资环（+43%）、青达环保（+29%）、中创环保（+20%）、景津环保（+20%）、祥龙电业（+19%）。
• 估值情况：环保行业市盈率（TTM）为19.3X，电力板块市盈率较高，燃气和环保板块估值较低，仍有提升空间。

五、投资建议及股票池

• 电力板块：建议关注中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、三峡能源（600905.SH）、百川畅银（300614.SZ）。
• 环保板块：推荐高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）及英科再生（688087.SH）。
• 核心组合：高能环境、瀚蓝环境、盈峰环境，12月收益率13.58%，环保行业指数收益率19.61%，核心组合跑输行业指数6.03pct。

六、风险提示

• 政策力度不及预期；
• 项目建设进度不及预期；
• 新能源发电出力不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 公司经营发生合规问题；
• 细分行业补贴退坡。

结论

“双碳”目标为环保公用行业带来新的发展机遇，新能源发电和再生资源利用成为行业发展的重点方向。政策支持、市场机制、技术进步共同推动行业向绿色低碳转型，相关企业有望受益。投资建议聚焦于新能源运营商和再生资源利用企业，同时需关注政策变化、市场竞争和补贴退坡等风险。