20171224-东海证券-宏观周报_银监会规范银信类业务_12页_1mb

宏观周报总结

核心内容概览

2017年12月24日发布的宏观周报涵盖了中国及全球范围内多项重要经济政策、市场动态与数据表现，重点分析了金融监管、经济增长、通货膨胀、流动性以及未来经济数据的预测情况。

主要观点与关键信息

1. 中央经济工作会议

• 会议时间：2017年12月18日至20日在北京举行。
• 会议主题：中国特色社会主义进入新时代，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
• 2018年经济工作主线：坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等工作。
• 政策方向：
  • 金融风险防控：打好防范化解重大风险攻坚战，重点防控金融风险，推动形成金融与实体经济、房地产、金融体系内部的良性循环。
  • 污染防治：推动生态环境质量总体改善，重点是打赢蓝天保卫战。
  • 高质量发展：深化供给侧改革，激发市场主体活力，实施乡村振兴、区域协调、全面开放、民生保障、住房制度改革、生态文明建设等八大重点任务。

2. 银监会规范银信类业务

• 政策内容：
  • 商业银行需准确计提资本和拨备，以应对实质承担信用风险的银信类业务。
  • 信托资金不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市、产能过剩等限制或禁止领域。
  • 信托公司不得为委托方银行规避监管提供通道服务。
• 监管措施：
  • 对信托公司实施名单制管理，综合评估其风险管理水平和专业投资能力。
  • 提高银信类业务监管要求，研究明确通道业务的监管办法。

3. 全球动态：美国税改法案

• 法案内容：
  • 特朗普于12月22日签署减税1.5万亿美元的税改法案。
  • 提高个人和家庭所得税起征点，普遍降低税率。
  • 企业所得税税率从35%一次性下调至21%。
  • 废除奥巴马医改中对未参保者的罚款。
• 市场反应：
  • 尽管税改法案通过，但美股跌势未逆转，显示市场对政策效果存在疑虑。

4. 联合国对朝鲜实施新制裁

• 制裁内容：
  • 将朝鲜成品油进口量从200万桶削减至50万桶。
  • 原油进口上限为每年400万桶。
  • 要求遣返朝鲜海外务工人员。
  • 限制朝鲜食品、机械、电子设备、木材等出口及工业设备、机械等进口。
• 背景：朝鲜无视国际社会反对，再次进行洲际弹道导弹试射，引发联合国制裁。

5. 经济增长表现

• 商品房成交面积：2017年12月22日，30个大中城市7天成交面积为382.02万平方米，同比-16.27%，环比-0.52%。
• 发电集团耗煤量：六大发电集团日均耗煤量75.28万吨，同比增长11.94%，环比7.97%。
• 高炉开工率：62.15%，同比-10.09个百分点，环比+0.27个百分点。
• 物流与航运指数：
  • 中国公路物流运价指数1029.15点，同比-11.79%，环比-1.01%。
  • 波罗的海干散货指数BDI为1366点，同比+42.14%，环比-15.63%。
  • 中国出口集装箱运价指数CCFI为763.75点，环比-0.09。

6. 通货膨胀趋势

• 农产品价格：商务部食用农产品价格指数114.65，环比+0.5%。
  • 猪肉平均零售价为15.95元/500克，同比-6.73%，周环比+0.3%。
  • 农产品批发价格200指数为101.94，周环比+0.95%。
  • 菜篮子产品批发价格200指数为102，周环比+1.17%。
• 工业品价格：
  • 钢材综合价格指数126.28，同比+22.13%，环比+0.01%。
  • 环渤海动力煤价格指数577元/吨，同比-2.86%，环比+0.17%。
  • 水泥价格指数148.88点，同比+45.19%，环比+0.61%。
  • 上期有色金属指数3163.52，同比+15.22%，环比+3.01%。
• 通胀预测：CPI将保持相对低位，呈温和上升趋势；PPI增速或将相对稳定略有下降，主要由于去年高基数影响。

7. 流动性情况

• 公开市场操作：2017年12月22日，本周公开市场操作净投放资金2000亿元，其中货币投放5500亿元，货币回笼3500亿元。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购加权利率隔夜2.6133%，环比-16.38个基点。
  • 7天期3.0297%，环比-32.21个基点。
• SHIBOR利率：
  • 隔夜2.612%，环比-11.2个基点。
  • 7天期2.867%，环比-0.4个基点。
• 国债收益率：
  • 中债10年期国债收益率3.878%，环比-1.24个基点。
  • 1年期国债收益率3.7979%，环比+1.98个基点。
• 理财产品与余额宝收益率：
  • 余额宝7日年化收益率4.117%，环比+12.8个基点。
  • 理财产品预期年化收益率1周期4.0145%，环比+2.7个基点。

下周重要经济数据

分析师信息

• 应晓明：东海证券研究所所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师，2014年开始从事证券研究，曾从事期货研究3年，有多年企业和政府工作经验。

风险提示与免责条款

• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 免责条款：报告基于公开资料或实地调研，不保证其真实性、准确性和完整性。报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。报告可能因时间变化而更新，建议关注后续研究报告。

附注

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%。
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%。
  • 配置：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间。
  • 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%。
• 公司股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%。
  • 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%。

结论

2017年12月宏观周报综合反映了中国和全球市场的多项重要动态，强调了高质量发展、金融风险防控、供给侧改革、国际制裁及经济数据表现。报告对投资者提供了市场分析和数据参考，同时提醒注意风险和独立判断。