20171224-东吴证券-银行行业周报_银监会收紧银信类业务合作_重申穿透原则_13页_1mb

银行业周报总结（20171218-20171224）

核心内容概述

本周银行业周报主要围绕银监会发布的《关于规范银信类业务的通知》展开，对银信类业务进行监管规范，强调穿透式管理、风险分类与资本拨备计提，抑制监管套利。同时，周报还对资金面、利率变化、债券发行及银行估值进行了跟踪分析，并对重点银行的资产质量、盈利表现进行了点评，推荐关注宁波银行、农业银行等。

主要观点与关键信息

1. 银信类业务监管强化

• 明确银信类业务定义：将银行表内外资金及收益权（包括财产权信托）纳入监管范围，监管范围进一步扩大。
• 穿透式管理：要求商业银行对实质承担信用风险的银信类业务进行风险分类，按基础资产性质计提资本和拨备。
• 名单制管理：商业银行需对信托公司实施名单制管理，综合评估其风险管理和专业能力。
• 流动性管理：强调对非标资产投资的流动性管理，防止流动性风险积累。
• 禁止违规投向领域：银信类业务不得将资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等行业。

2. 监管细则与市场争议

• 违规行为界定不明确：第9条提到需按业务实质补提资本和拨备，但具体标准仍需进一步明确。
• 表外理财是否承担信用风险：市场对表外理财业务是否实质承担信用风险存在分歧，是否需计提资本和拨备尚不清晰。

3. 资金面与利率走势

• 央行操作：本周央行开展5500亿元逆回购操作，3500亿元逆回购到期，净投放2000亿元。
• SHIBOR利率：隔夜拆借利率下跌11bps至2.612%，7天期基本持平；1个月和3个月同业存单发行利率分别上涨14bps和17bps至5.467%和5.436%。
• 质押回购：成交量为14.0万亿元，加权平均利率上升2bps至3.07%，部分期限利率大幅上涨。

4. 债券发行情况

• 11月债券发行量：合计1.67万亿元，同比增加1154亿元，主要因国债发行增加。
• 同业存单发行：本周发行量为4692.9亿元，净融资额为-300.6亿元，较上周改善显著。

5. 银行业估值表

6. 重点推荐银行

• 宁波银行：资产质量优异，业绩弹性高。
• 农业银行：基本面季度环比改善，估值低，安全边际大（17PB为0.87倍）。
• 工商银行、建设银行、招商银行：基本面优质，具备配置价值。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能影响银行资产质量。
2. 金融监管力度超预期，可能对银行业经营产生负面影响。

总结

银监会此次《关于规范银信类业务的通知》进一步明确了银信类业务的监管范围，强调穿透式管理与风险控制，抑制监管套利，同时对信托通道业务进行规范。尽管部分细节仍待厘清，但整体来看，该通知对银行业风险管理和资本计提提出了更高要求，有助于提升行业整体稳健性。

在资金面方面，本周资金净投放有所增加，同业存单发行利率小幅上升，反映市场流动性有所改善。银行股整体表现略逊于沪深300指数，但部分优质个股如平安银行、招商银行等涨幅较好。

从估值角度看，多数上市银行估值处于合理区间，农业银行估值较低，具备安全边际，值得关注。整体而言，银行业在经济企稳向好的背景下，资产质量与盈利表现持续改善，未来业绩增长具有确定性。