20220903-中航证券-农林牧渔行业周观点_消费旺季开启_拥抱生猪周期_12页_2mb

农林牧渔行业周总结

一、核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现略弱，申万农林牧渔行业指数下跌1.42%，在申万28个一级行业中排名17位。尽管整体指数表现不佳，但部分细分板块如动物保健和渔业表现较好，分别上涨1.82%和2.39%。行业观点聚焦于消费旺季开启、生猪周期延续、种业振兴及宠物产业的发展机遇。

二、主要观点

1. 生猪周期延续，行情有望走强

• 政策支持：发改委自9月起分批次投放政府猪肉储备，旨在稳定节假日期间猪肉市场供应，缓解短期供给紧张。
• 供给端：前期能繁母猪持续去化，导致未来几月商品猪出栏量收缩；川渝高温影响出栏节奏，部分前置出栏，9月出栏计划或较前月收紧3.7%。
• 需求端：开学和中秋临近，叠加疫情刺激，短期消费回暖；四季度需求支撑作用明显，但需关注疫情反复对需求的边际影响。
• 价格与利润：生猪价格周环比上涨5.0%，自繁自养利润周环比上涨27.1%，养殖盈利明显改善，补栏积极性上升。
• 投资建议：猪价旺季逻辑仍在，建议积极配置生猪板块，拥抱周期。

2. 种业迎来“三期叠加”机遇

• 政策期：农业农村部发布转基因玉米、大豆品种审定标准，政策支持力度加大。
• 行业期：粮食价格高位运行，农民种粮意愿增强，种业需求上升。
• 技术期：生物育种技术有望推广，预计中版本方案最终落地概率较高。
• 投资建议：推荐关注生物育种优势性状企业【大北农】、【隆平高科】，以及优势品种企业【登海种业】。

3. 宠物产业持续增长

• 宠物行业市场规模达千亿，年复合增长率近20%。
• 海外巨头占据较高市场份额，但国产代工企业品牌化加速，具备替代潜力。
• 投资建议：重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】。

4. 粮油产业前景向好

• 压榨利润：随着上游油料价格压力缓和，压榨利润有望边际改善。
• 油脂行情：国内消费需求向好，油脂行情持续走弱可能性不大。
• 投资建议：关注食用油板块优质标的【道道全】、【金龙鱼】。

三、关键信息汇总

1. 市场表现

• 申万农林牧渔行业指数：-1.42%
• 上证指数：-1.54%
• 沪深300指数：-2.04%
• 中小100指数：-3.59%
• 涨幅前五：回盛生物（26.0%）、瑞普生物（18.1%）、佩蒂股份（11.9%）、中水渔业（11.4%）、神农集团（11.3%）
• 跌幅前五：农发种业（-7.3%）、粤海饲料（-7.3%）、ST獐子岛（-10.9%）、绿康生化（-13.3%）、佳沃食品（-14.3%）

2. 行业数据

• 生猪出栏：7月出栏完成率96%，商品猪均重125.81公斤，环比增加1.59公斤。
• 饲料产量：7月全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%；猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%。
• 粮食供需：全球谷物库销比降至27.93%，玉米、小麦、大豆等作物供需维持紧平衡状态。
• 豆粕行情：豆粕现货价格周环比上涨1.0%，期货价格周环比上涨1.2%。

3. 公司动态

• 新希望：上半年亏损扩大至41.4亿元，商品猪存栏超700万头。
• 傲农生物：8月生猪销量环比增长12.68%，同比增长126.64%。
• 佩蒂股份：上半年净利润增长39.23%，营收增长18.93%。
• 登海种业：上半年净利润增长6.67%，营收增长6.12%。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复对消费和需求的影响
• 政策变动带来的不确定性

五、投资评级

个股投资评级

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上
• 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间
• 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上

行业投资评级

• 增持：行业增长高于沪深300指数
• 中性：行业增长与沪深300指数相近
• 减持：行业增长低于沪深300指数

六、研究团队

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522 / penghl@avicsec.com / chenyyjs@avicsec.com

七、重要资讯

• 发改委：自9月起分批次投放政府猪肉储备，保障节假日期间供应。
• 农业农村部：部署主要农作物品种审定绿色通道和联合体试验管理。
• 国家统计局：2022年早稻产量2812.3万吨，同比增长0.4%。

八、农业产业动态

1. 粮食种植产业

• 玉米：现货价周环比涨0.3%，期货价跌1.2%
• 小麦：现货价周环比涨0.1%
• 大豆：现货价持平，期货价跌3.1%
• 豆粕：现货价涨1.0%，期货价涨1.2%

2. 生猪产业

• 生猪价格周环比涨5.0%，二元母猪均价跌0.5%
• 育肥猪配合饲料价涨0.3%
• 自繁自养利润涨27.1%，外购仔猪利润涨15.6%

3. 禽产业

• 白羽肉鸡均价跌0.3%，肉鸡苗均价涨2.3%
• 肉鸡配合饲料价持平
• 毛鸡养殖利润微增

4. 其他农产品

• 棉花：中国棉花价格指数涨0.2%，进口棉价格指数跌4.4%
• 白糖：南宁现货价持平，NYBOT11号糖价跌1.7%

九、图表与数据来源

• 图1：猪价季节波动（单位：元/公斤）
• 图2：历史生猪周期和板块股价
• 图3：本期SW农林牧渔板块表现（单位：%）
• 图4：本期申万一级行业涨跌幅排行
• 图5-图18：各类农产品价格及利润走势
• 图19-图24：禽类价格及利润走势
• 图25-图26：棉花与白糖价格走势
• 数据来源：Wind，中航证券研究所

十、免责声明

本报告仅供内部参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，自行承担风险。中航证券不承担因使用本报告而产生的任何损失。