20220528-中航证券-农林牧渔行业周报_夏收大幕拉开_新麦成交强势_11页_729kb

中航证券农林牧渔行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2022年05月28日，分析了农林牧渔行业在夏收启动背景下的市场表现与投资机会。整体行业投资评级为中性，行业PE（TTM）为112.15，PB（LF）为3.24。申万农林牧渔指数本周上涨0.86%，在申万28个行业中排名第六。

主要观点

1. 夏收行情分析

• 事件驱动：夏收大幕拉开，农业农村部数据显示全国已收获小麦1640万亩，进度达6%。小麦成熟后适收期仅3-5天，97%以上依赖机械收割。
• 产量预期：预计今年夏粮面积与上年基本持平，单产略增占比42%，略减占比38%，总体产量有望保持去年水平。
• 价格走势：新麦开秤价达1.35元/斤，较去年上涨20.5%。市场对新麦高开高走预期强烈，预计开秤价在1.45元/斤及以上的占比达65.2%。
• 政策支持：中央财政发放100亿元农资补贴，支持夏收和秋播生产，进一步调动农民种粮积极性。

2. 养殖产业展望

• 生猪行情：4月生猪出栏量环比微增，猪价整体震荡上行，预计未来行业母猪去化速度放缓，生猪价格高度仍需等待产能进一步去化。
• 周期博弈：生猪板块博弈已进入3.0阶段，即博“降价”，未来周期反转可能带来动保板块的投资机会。
• 重点推荐：牧原股份（成本优势）、傲农生物（产能扩张潜力）、新希望（产业链一体化）、圣农发展（一体化进展较快）。

3. 种植产业动态

• 全球谷物供需紧张：USDA预测22/23年度全球谷物产量下滑2823万吨，库存减少2058万吨，库销比降至2018年以来最低。
• 种业振兴：政策支持明显，生物育种推广方案有望逐步落地，种业企业迎来“三期叠加”机遇。
• 重点推荐：隆平高科（转基因性状储备）、大北农（转基因技术领先）。

4. 宠物产业趋势

• 市场潜力：宠物行业市场规模超千亿，年复合增长率近20%。国产替代趋势明显，宠物食品和医疗领域国产企业有望崛起。
• 重点推荐：中宠股份（国内宠物食品行业领跑者）。

5. 粮油产业展望

• 成本压力：大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端承压，压榨利润下滑。
• 需求复苏：疫情缓和后消费有望复苏，关注具备供应链一体化优势的企业。
• 重点推荐：金龙鱼（有望在厨房业务发力）。

关键信息

• 行业走势：本周申万农林牧渔行业上涨0.86%，跑赢沪深300指数（-1.87%）。
• 细分板块表现：渔业（4.27%）、农产品加工（3.14%）涨幅领先；动物保健（-1.84%）、饲料（-0.66%）跌幅居前。
• 生猪价格：外三元生猪价格周环比上涨0.6%，二元母猪均价上涨2.55%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润周环比上涨11.6%，外购仔猪养殖利润上涨52.5%。
• 禽产业：白羽肉鸡平均价上涨2.8%，肉鸡苗价格上涨0.4%，饲料价格也有所上涨。
• 风险提示：经济复苏不及预期、疫情等。

重点数据来源

• Wind、中航证券研究所
• 农业农村部、卓创农业、中华粮网、华储网、财政部等

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益跌幅超过10%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长水平高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长水平与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长水平低于沪深300指数。

风险提示与免责声明

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需独立判断，自行承担投资风险。
• 本报告版权属于中航证券，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

本周农林牧渔行业整体表现稳健，受益于夏收启动与政策支持，部分细分板块如渔业、动保、种业、宠物食品等具备较强投资潜力。尽管生猪价格有所上涨，但养殖利润仍承压，行业去化速度放缓，未来周期反转仍需等待。建议投资者关注具备成本优势、产能扩张潜力及产业链一体化优势的龙头企业，同时警惕经济复苏不及预期与疫情等风险。