20210811-渤海证券-银行业周报_上半年商业银行净利润同比增速11.1_资产质量保持稳定_16页_1mb

报告摘要

2021年上半年，商业银行净利润同比增长 11.1%，资产质量保持稳定，不良贷款率降至 1.76%。银行业整体表现优于沪深300指数，成为近期市场中表现较好的行业之一。随着经济逐步恢复，银行业盈利能力和资产质量持续改善，板块估值处于历史低位，未来存在估值修复空间。

净利润增长：2021年上半年，商业银行累计实现净利润1.1万亿元，同比增长 11.12%，其中二季度单季度净利润同比增速达 23.42%，显示出盈利能力显著改善。
行业分化：国有大行和股份制银行净利润增速提升明显，城商行和农商行净利润增速由负转正，其中农商行增速提升最为显著。
净息差变化：二季度商业银行净息差较一季度环比下降1bp至 2.06%，但降幅已有所收窄，城商行和农商行净息差有所上升。
资产质量改善：二季度不良贷款率 1.76%，较上季末下降0.05个百分点，拨备覆盖率上升至 193.23%，风险抵补能力增强。
市场表现：近五个交易日，银行业（中信）上涨 5.51%，跑赢沪深300指数 4.77个百分点，其中杭州银行、平安银行、宁波银行涨幅居前，农业银行、郑州银行、瑞丰银行涨幅相对较小。
估值水平：截至8月11日，银行板块（中信）估值约为 0.68xPB，处于近十年来历史低位，存在修复潜力。

市场表现：
- 沪深300指数上涨 0.73%
- 银行业（中信）上涨 5.51%
- 国有大行整体上涨 2.69%
- 股份制银行整体上涨 6.52%
- 城商行整体上涨 6.96%
- 农商行整体上涨 1.66%
个股表现：
- 杭州银行上涨 13.94%
- 平安银行上涨 11.23%
- 宁波银行上涨 10.61%
- 农业银行上涨 1.03%
- 郑州银行上涨 0.87%
- 瑞丰银行上涨 0.36%

央行操作：上周央行公开市场操作净回笼资金 400亿元，逆回购投放 500亿元，到期 900亿元。
SHIBOR利率：整体下行，隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别降至 1.86%、1.99%、2.00% 和 2.28%。
国债收益率：长期国债收益率下行，1年期、5年期和10年期国债收益率分别降至 2.15%、2.66% 和 2.81%。

发行与到期：8月2日至8月8日，发行理财产品 710款，到期 919款，净发行 -209款。
产品类型：非保本型产品占比 99.58%，开放式净值型产品占比 10.7%，封闭式非净值型产品占比 27.61%，封闭式净值型产品占比 61.69%。
预期年收益率：
- 多数期限产品收益率下降，1周、2周、2个月、3个月、6个月和9个月期产品收益率分别下降 1.07bp、2.56bp、3.33bp、22.4bp、24.6bp 和 10bp。
- 仅1个月和4个月期产品收益率上涨，分别上涨 5bp 和 26.11bp。

央行货币政策报告：
- 强调“稳字当头”，保持货币政策稳定性，支持经济高质量发展。
- 提出“七大要求”，包括保持货币信贷合理增长、推动绿色低碳发展、深化利率与汇率市场化改革等。
- 判断我国通胀压力可控，强调稳住通胀的关键是管住货币。
银保监会数据：
- 上半年银行净利润增长 11.1%
- 商业银行不良贷款率 1.76%，较上季末下降0.05个百分点。
- 各类银行不良贷款率均有不同程度下降，国有大行、股份行、城商行和农商行不良贷款率分别降至 1.45%、1.42%、1.82% 和 3.58%。

行业评级：继续看好银行板块，未来12个月内预期相对于沪深300指数涨幅超过 10%。
个股推荐：
- 招商银行（600036.SH）
- 平安银行（000001.SZ）
- 宁波银行（002142.SZ）
- 南京银行（601009.SH）
- 江苏银行（600919.SH）
推荐理由：
- 基本面稳健、负债端有优势、零售化转型深入的行业龙头。
- 具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行。